估值 210 亿背后的崩塌：欺诈与合规危机

据 Woofun AI 消息，Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 确立了以增长为绝对优先级的经营哲学，这种不计代价的扩张策略直接导致了严重的合规漏洞与安全隐患。

尽管公司估值已攀升至 210 亿美元，但内部动荡、监管压力以及频发的欺诈事件，正在深刻重塑这家预测市场巨头的未来轨迹。

今年 2 月，Polymarket 美国投注平台遭遇了一场规模惊人的欺诈攻击，暴露出其风控体系的致命缺陷。支付处理合作伙伴 Checkout.com 向平台发出紧急警示，指出大量不法分子利用盗取的借记卡绑定 Polymarket US 账户，通过虚假投注将资金转移至受控的干净银行卡或账户中。在此次攻击期间，欺诈分子试图卷走至少 1000 万美元。更令人震惊的是，支付机构判定超过 80% 的存款交易属于欺诈行为，这一比例远远高于约 1% 的行业标准。知情人士透露，此次攻击主要源自 7 名用户，其中一人甚至尝试发起约 4000 笔充值。

尽管大部分充值尝试最终失败，但这一事件彻底击穿了平台的合规底线。Polymarket 员工随即向首席执行官 Shayne Coplan 上报了这一风险，然而 Coplan 的回应令合规团队大为震惊：继续扩张就行，如果监管机构查出问题，大不了缴纳罚款。

这一表态不仅揭示了管理层对风险的漠视，也奠定了后续一系列危机的基调。

管理层对风险的轻视引发了严重的内部动荡与高管离职潮。在 2 月攻击事件过后，尽管平台欺诈率未再次达到 80%，但连续数月居高不下。为应对提款积压问题，公司管理层在部分员工警告此举会为洗钱行为打开缺口的情况下，决定取消同渠道提现规则。

这一争议性决策导致 Polymarket US 首席合规官 Andrew Clifford 在 4 月提交一份详述欺诈问题的长篇报告后辞职。紧接着，Polymarket 解雇了美国分部 CEO Justin Hertzberg，美国区监管负责人与反洗钱负责人也相继离职。知情人士表示，律所 Sullivan & Cromwell 开展的调查得出结论，公司运营符合监管规定，但这并未平息外界质疑。到 5 月，通过限制单个账户可绑定借记卡数量、引入新反欺诈服务商 Riskified，平台欺诈率才逐渐回落至行业正常水平。

然而，高管的频繁更迭与内部调查的启动，严重削弱了公司的治理稳定性。

监管压力与法律诉讼正从多个维度围剿 Polymarket。美国商品期货交易委员会（CFTC）、司法部以及国税局的前监管人员指出，此次欺诈未遂的程度以及 Polymarket 的应对措施在商品和博彩行业中都属罕见。前 CFTC 执法律师 Joe Konizeski 强调，在受监管领域，专业人员会严格管理客户资金，确保资金来源与处置符合规范，而 Polymarket 直接接收散户资金的模式使其更容易遭受攻击。

目前，CFTC 已对 Polymarket 发起诉讼，纽约市议会正对其及其他预测市场平台展开大范围调查。近二十多名交易者提起诉讼，指控 Polymarket 存在欺骗性商业行为。

与此同时，十多起州级诉讼聚焦于 Polymarket 及其竞争对手 Kalshi 是否属于无牌照博彩平台。这些案件的判决结果，或将重塑整个行业的法律格局。Polymarket 发言人虽声称致力于维护市场完整性，但法律风险的累积已不容忽视。

在法律风险不断累积之际，Polymarket 的资本运作却呈现出另一种景象。首席执行官 Shayne Coplan 正在推进一轮 10 亿美元融资，本轮融资完成后公司估值约 210 亿美元。

值得注意的是，小唐纳德・特朗普旗下投资基金 1789 Capital 将参与本轮投资，该基金此前已经向 Polymarket 投入约 2 亿美元。6 月末，Coplan 前往 1789 Capital 联合创始人 Omeed Malik 位于汉普顿的宅邸，商讨在明年潜在 IPO 前完善内部运营体系的策略。Malik 建议 Coplan 聘请更多资深高管，以重塑公司形象。近期，Polymarket 聘任首任首席财务官 Warren Jenson，他曾在 21 世纪初担任亚马逊 CFO。

此外，公司还聘请电动滑板车企业 Bird 的创始人担任增长负责人，重组营销团队。尽管公司试图打造一家追求稳健增长的成熟企业形象，但资本市场的狂热与内部治理的混乱形成了鲜明对比。

Woofun AI 整理数据显示，内部文化与管理风格的激进，进一步加剧了技术债务与运营风险。28 岁的 Coplan 行事强势，曾在办公室训斥员工。前员工称，员工普遍需要熬夜加班，服用 Adderall（中枢神经兴奋剂）在公司内部十分普遍。多名前员工表示，Coplan 不断催促工程师迭代新增功能清单，需求频繁变动，甚至有时让工程师直接用 AI 开发新功能，而忽视现有平台漏洞的修复。去年 7 月，在讨论如何裁定投注结果纠纷时，Coplan 直言："老兄，这事简直蠢透了！

你们为这点事不停抱怨，实在太荒唐。"早在 2022 年与联邦监管机构达成和解后，Polymarket 就被禁止向美国本土用户开放其国际平台。2024 年，随着知名度提升，两家联邦机构展开调查，核查该公司是否违反和解协议。去年夏天，公司斥资 1.12 亿美元收购一家持牌交易所，改造为 Polymarket US。Polymarket US 于 12 月面向早期用户开放，大量交易者涌入，账户存款总额超 5 亿美元。

然而，快速扩张的背后是技术架构的脆弱性。

产品缺陷与用户损失频发，客服缺失加剧了用户信任危机。前员工透露，公司经常向用户推送未经充分测试的更新版本。一名纽约男子表示，7 月平台应用崩溃后，自己账户内 950 美元不翼而飞。一名加州女性称，有 1500 美元资金一直无法从账户提取。马萨诸塞州一名 22 岁用户反馈账户被锁定，数十次联系客服均无回应，等待数周也没有收到公司回复。26 岁的 Dane Collins 从五月份开始使用 Polymarket US 投注世界杯，此前 Kalshi 因法院禁令被禁止在他居住地密歇根州提供体育博彩服务。

7 月登录账户时，他发现投注被全部平仓，5783.51 美元盈利被提现到一张不属于他的借记卡。Polymarket 在没有任何解释的情况下，向他的账户充值了 25 美元。Dane Collins 已向当地警方、FBI 与 CFTC 提交报案，但他表示："Polymarket US 连续好几周没有任何回应。"在他两次提交身份核验材料之后，平台将他的账户冻结，对资金丢失问题只字不提。

尽管 Polymarket 声称已赔偿部分遭受损失的客户，但客服响应的缺失严重损害了用户体验。

营销扩张与内幕交易风险并存，明星合作背后隐藏着算法漏洞。Coplan 希望把 Polymarket 打造成国民级品牌，为此砸重金和顶流名人、体育明星签约，包括 NBA 球星 LeBron James，还和美国职业棒球大联盟达成价值 3 亿美元的合作。知情人士称，LeBron James 团队曾向一家预测市场竞品透露，Polymarket 开出的条件为每年 2000 万美元外加 5000 万美元股权。

虽然最终条款无法核实，且 LeBron James 目前并未持有 Polymarket 股权，但这一合作规模足以引发关注。去年秋天，Polymarket 曾和音乐人 Drake 洽谈数千万美元量级的合作，虽最终未签约，但 Drake 在专辑《Iceman》中提到了 Polymarket 和 Coplan。4 月末，Polymarket 上线一个预测市场，赌 Drake 会不会在新专辑中说出 "Polymarket"。

专辑发布前不久创建的一个账户，仅投注专辑相关市场，最终兑现 7800 美元盈利。知情人士以及查阅的数据显示，专辑发布数小时前，Drake 团队提前向 Polymarket 员工播放专辑；工作人员听到专辑内提及公司名称后，出于内幕交易风险考量，紧急下架该预测市场。当员工质疑合作报价过高时，Coplan 回应："我根本不在乎。"这种对回报率的漠视，反映了其激进的扩张逻辑。

投资者担忧与最新安全漏洞进一步暴露了公司的战略失误。Polymarket 最大投资方洲际交易所（ICE）部分高管在采访中表示，他们担忧这家预测市场企业犯下多项战略失误。《华尔街日报》6 月的报道曝光 Polymarket 付费让网红发布虚假交易视频，还面向美国用户投放离岸平台广告，此事引发 ICE 与其他投资者警觉，他们担心该行为违反联邦广告法规，以及 Polymarket 和 CFTC 达成的、禁止向美国交易者提供离岸平台服务的和解协议。

7 月末，ICE 在季报中披露，其持有的 16 亿美元 Polymarket 股份，占公司已发行股份的 22%。7 月下旬，近 500 名 Polymarket 用户遭遇另一起欺诈攻击，漏洞源于工程缺陷。攻击者使用他人的个人信息（例如被盗社保号码）注册新账户时，无需密码或用户名，就能直接接管这名交易者已有的 Polymarket 账户，以及绑定的银行卡、借记卡。

尽管本次被盗资金总额不大，Polymarket 女发言人表示公司将赔付用户所有损失资金，但多名用户在采访与 Discord 社群中自述损失数千美元，向客服发送大量消息，数周无人回复。Polymarket 一名员工 7 月在 Discord 称，工程团队正在修复相关用户问题，但信任修复之路依然漫长。

在合规整改中寻求平衡的未来充满不确定性。Polymarket 正在通过引入资深高管和完善合规流程来应对危机，但根深蒂固的文化问题与技术债务难以短期消除。2025 年 11 月纽约市长选举前，Polymarket 广告亮相纽约街头，显示其仍在积极拓展市场。

然而，随着 Warren Jenson 等高管的加入，公司试图在快速增长与负责任经营之间找到新的平衡点。这是继 Sam Bankman-Fried 事件后，加密行业再次面临的重大合规考验。Polymarket 能否在监管风暴中生存，不仅取决于其技术能力的提升，更取决于管理层是否真正摒弃"大不了缴纳罚款"的侥幸心理，建立起真正稳健的风控体系。未来，Polymarket 的每一步扩张，都将在监管聚光灯下接受更严格的审视。