1 亿美元重仓 sUSDS：上市公司资产负债表 DeFi 化

据 Woofun AI 消息，9 月 23 日， 正式宣布将 1 亿美元 Protocol 收益型稳定币 纳入公司财库，成为首家持有该资产的上市公司。

这一动作不仅涉及资金存放，更将 sUSDS 确立为机构交易业务的合格抵押品，并伴随对 SKY 治理代币的增持，标志着 DeFi 收益资产正式进入传统上市公司资产负债表的核心视野。

这笔交易的底层逻辑在于对闲置资本效率的极致追求。截至 6 月 30 日， 持有近 25 亿美元的现金和稳定币储备。面对当前联邦基金利率 4% 但企业账户难以全额获取的现实，Galaxy 选择将 1 亿美元资金从传统银行账户转移至链上。sUSDS 作为 （原 ）发行的收益型凭证，用户存入 至 合约即可获得，其价值随储蓄利率累积而增值。

Woofun AI 整理数据显示，截至 Q2 末，sUSDS 供应量已达 55.2 亿美元，同比增长 149%，且 Sky Protocol 2025 年预估总收入约 6.11 亿美元。

这种高增长态势为 Galaxy 提供了明确的财务预期：通过持有 sUSDS，企业不仅能获得高于传统银行存款的实际收益，还能在 Sky Savings Rate 的驱动下实现资产的自然增值，从而优化财库管理结构。

更深层的结构变革体现在 Galaxy 与 Sky 协议建立的三层整合架构中。首先，作为财库持有人，1 亿美元 sUSDS 直接体现在 Galaxy 的资产负债表上，其价值变动与收益累积将在季度财报中如实反映，这在会计与审计层面确立了 DeFi 代币入表的新先例。其次，作为抵押品接受方，Galaxy 允许其机构交易业务（平均贷款账簿规模 14 亿美元，服务超过 1,600 个交易对手方）接受 sUSDS 作为抵押。

与传统抵押品如 、 或国债不同，sUSDS 在被质押期间仍持续累积 Sky Savings Rate 利息，这既降低了借款人的机会成本，又为贷款增加了自动增值的安全缓冲。最后，作为 SKY 持有人，Galaxy 通过购买数量未披露的 SKY 治理代币，从单纯的用户转变为治理参与者。 全球资本市场负责人 指出，持有 SKY 体现了整合跨越财库和借贷的广度，Sky 在各种市场环境中产生有意义协议收入的能力及日益增长的机构采用是投资论点的核心。

这种全栈式参与，使 Galaxy 成为 Sky 协议的深度绑定者。

这种双向绑定关系进一步通过 的介入得以强化。在 Sky 生态中，Grove 担任 Prime Agent 角色，目前向 Galaxy 提供一条 5 亿美元的仓储融资额度，且双方正讨论扩大该规模。

这意味着资金流形成闭环：Galaxy 将资金存入 sUSDS 赚取收益，同时通过 Grove 从 Sky 生态获得借贷资金支持其机构业务。Galaxy 既是 Sky 的储户，也是其借款人，这种模式在传统金融中被称为"关系银行"（relationship banking），如今在 DeFi 领域得到复刻。从行业范式来看， 在 2020 年开启了上市公司将 BTC 纳入财库的先河，但 BTC 作为零收益资产，其回报完全依赖价格升值。