NEAR 周涨 178%：收入换血依赖 SwapKit，隐私与 AI 叙事虚实难辨

据 Woofun AI 消息， 价格在近一周内近乎翻倍，市场将其视为隐私与 AI 叙事的新兴标的，但深入拆解其收入结构后发现，真正支撑估值的是 Intents 交易费，而这条命脉中有三分之一流量来自一个不透露钱包来源的聚合器 。

自 2025 年 1 月以来，NEAR 的执行费用下跌了 83%，从每周 12 万美元降至 2 万美元。然而，每一美元的损失都被 填补，这是一种让用户跨链执行操作而无需手动管理执行路径或 Gas 费的交易类型。在 2026 年 2 月费用开关激活之前，NEAR 只是路由 Intents 交易量，自己一分钱都拿不到。如今 Intents 约占 NEAR REV 的 85%，而 NEAR 自激活以来已上涨 350%。

这种对 Intents 的押注是以牺牲原生链上活动为代价的。中继器代付（委托）交易在 2026 年第一季度占 NEAR 交易量的 78%，自 2024 年以来一直是主力，这些是 Gas 补贴的消费级应用，现在补贴停了。

Woofun AI 整理数据显示，代币销毁量从 2025 年 1 月的 10 万枚 NEAR 降至 2026 年 8 月的 2 万枚，目前月销毁率为 0.7%，不过即便 2024 年 3 月创下 3.4% 的历史高点，销毁本身也一直微不足道。NEAR Intents 的活动构成主要是存款、提现和互换，但真正赚钱的是互换，而 SwapKit（一个嵌入 、 和 等钱包的跨链互换 SDK）是最大的渠道。

SwapKit 占 Intents 交易量的 35%，却贡献了 61% 的费用。NEAR 无法看到流量具体来自哪个钱包，而且 SwapKit 把 NEAR Intents 当作四个可互换的供应商之一来路由，与 、 和 并列。也就是说，NEAR 的地位在每一笔报价中都要重新争夺。稳定币、、 和 构成了绝大部分流量，所以 NEAR 的 Intents 收入取决于谁能提供最优报价，而它对谁在流失一无所知。NEAR 还在受益于隐私叙事， 确实有功，（Zcash 钱包）在九月的费用份额翻倍至 16%，ZEC 占 Intents 交易量的 9%。但这些都不是主导份额。真正一飞冲天的是保密 Intents 的锁仓量，从八月中旬的 2800 万美元升至永续合约上线后的 1.31 亿美元。

然而，其中 50% 是包装版 NEAR，存入一个用质押收益发放积分的项目。本质上，这是协议用自己的代币在挖自己的排放。剔除这部分，外部保密存款大约是 6500 万美元。

AI 转型没有贡献任何可量化的东西。 不公布收入、客户、GPU 数量，也没有披露任何通往代币的路径。成为'AI 公司'两年了，所有到达 NEAR 持有者手里的东西都来自 Intents，而大部分 Intents 通过 SwapKit 进入，后者在每一笔报价中决定 NEAR 是否拿到交易，而且不会透露背后是哪些钱包。

不过，Intents 对 AI 代理来说确实是个有用的产品，仅仅因为它本身就有用。SwapKit 的份额在持续下降，而交易量在持续上升，保密锁仓量也在加速增长，无论内部构成如何。

与此同时，大多数其他链的费用已经暴跌超过 90%，却没有东西能补上。NEAR 做出了产品，打开了开关，它确实在运转。别小看一个证明过执行力的项目：它有顶级的团队，而且还在持续交付。