以太坊上线方舟基金：退出难成最大隐忧

据 Woofun AI 消息，方舟投资与 于 9 月 24 日宣布， 代币化权益正式登陆以太坊网络。这一举措旨在让符合条件的投资者通过区块链基础设施持有方舟风险投资基金份额，由 Securitize 负责链上发行及投资者服务，实现传统共同基金向 Web3 架构的迁移。

退出机制的局限性是核心痛点。方舟投资制定的 2026 年计划将 9 月 30 日定为下一次回购申请截止日，紧随代币化公告之后。该基金每季度仅以资产净值为基础回购已发行股份的最多 5%。

值得注意的是，Woofun AI 整理数据显示，公告并未明确 9 月 24 日后新获代币者能否参与当期回购，且回购额度针对整个基金分配，ARKVX 并无独立的回购资金池，导致退出通道拥挤且不确定。

监管层面，美国证券交易委员会于 9 月 21 日下达指令，允许代币化股份在另类交易系统或行情服务平台交易。然而，这些股份被定性为非上市资产，预计无二级市场。申请文件规定，仅批准的钱包可持有代币，且初始预期无活跃交易市场，仅可能在限制条件下通过场外交易或点对点方式流转，买家稀缺性显著。

流动性困境由此固化。由于缺乏独立的回购资金池和成熟的二级市场，投资者难以快速变现。对于 ARKVX 持有者而言，能否找到买家成为关键变量。在季度回购额度有限且无独立资金池支撑的现状下，这种结构性缺陷使得代币化基金的实际流动性远低于传统预期，投资者需警惕长期锁仓风险。