未实现利润创 21 个月新高，比特币回调风险加剧

据 Woofun AI 消息，尽管比特币近期收盘价站稳 365 日移动平均线且牛市指数高达 90 分，但 研究负责人胡里奥·莫雷诺发出预警：短期交易者未实现利润已触及 21 个月新高，市场正面临显著的回调风险。

这一判断基于多项链上指标显示的反弹动能减弱迹象，即便在新一轮牛市确认的背景下，高位获利了结的压力正在迅速累积。值得注意的是，比特币价格此前曾触及 87,400 美元的 8 个月高点，但随后的多项数据表明，当前的上涨势头已现疲态，后续行情极有可能进入调整阶段。

Woofun AI 整理数据显示，短期交易者的链上未实现利润率已攀升至 33%，创下自 2024 年 12 月以来的最高纪录。莫雷诺指出，历史经验表明，当利润率处于此类高位时，交易者倾向于锁定更多未实现收益，从而引发集中止盈行为。作为佐证，9 月 22 日成为 2026 年以来比特币持有者单日变现利润最高的一天，当日共有 25,700 枚比特币被卖出。

这一数据清晰地反映出，在价格接近近期高点时，持有者确实在积极择机获利。莫雷诺强调，在价格强劲反弹后出现此类大规模的止盈动作，往往预示着市场即将到达局部顶部，这是牛市进程中常见的获利回吐现象。

与此同时，山寨币市场也释放出强烈的卖出信号，进一步印证了市场情绪的转折。同期内，山寨币流入交易所的累计交易数量激增至 76,000 笔，达到 2025 年 10 月 17 日以来的最高水平，而该日期正是比特币创下此前历史新高后的第 11 天。同一时期，将山寨币存入交易所的地址数量也上升至 51,000 个，刷新了 2025 年 10 月以来的峰值。莫雷诺分析认为，这种增长是普遍现象，并非由少数大型钱包推动，而是广泛持有者行为的体现。当持有者将资产转移至交易所时，通常意味着他们打算出售这些资产，这种大规模的流入行为加剧了市场的抛压预期。

从需求端来看，比特币的买盘动力正在显著放缓，现货与期货市场均呈现萎缩态势。莫雷诺指出，过去 30 天内，现货市场需求减少了 170,000 枚比特币，显示出持续收缩的趋势。被视为近期反弹主要推动力的投机性期货需求，其增长速度也大幅放缓，从 9 月 14 日的 164,000 枚比特币骤降至 9 月 29 日的 16,000 枚比特币。莫雷诺警告称，如果没有新的需求注入，价格反弹很难持续；鉴于现货需求仍在收缩，而期货市场的增长陷入停滞，比特币短期内难以维持上涨势头。若回调发生，80,000 美元附近的 365 日移动平均线、71,000 美元附近的 200 日移动平均线以及 67,000 美元附近的链上交易者实际成交价将成为关键支撑。只要这些支撑位守住，此次回调应被视为 2026 年牛市初期的正常盘整，而非趋势反转。更多深度洞察详见《The Funding》。