算力腰斩难救市，8.5 万美金生死线再破

据 Woofun AI 消息，摩根大通将比特币挖矿成本确立为市场'下限支撑'，尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格鲁团队在 9 月 23 日的报告中指出，这一阈值是衡量矿工盈亏的关键锚点。

长期来看，比特币价格曾连续 280 天低于 85,000 美元的成本线，这一低迷期甚至超越了 2018 年约 224 天的纪录。尽管本周初价格短暂触及 87,000 美元，但在 9 月 23 日报告发布时，交易价格 85,795 美元仅略高于估算的 84,948 美元成本。为应对困境，10 月以来算力下降约 19%，挖矿难度下调约 15%，高成本矿工通过关停设备、淘汰旧机、寻求廉价电力或将算力转向人工智能相关任务来缓解压力。摩根大通认为，这种调整降低了被迫抛售风险。

Woofun AI 整理数据显示， 记录的最严重抛售潮发生在 2 月，流向交易所的比特币近 24,000 枚；随后规模显著缩小，6 月约 12,400 枚，8 月 13,500 枚，9 月价格反弹至 85,000 美元上方时转出约 10,000 枚。

然而，价格反弹仍引发资金转移，表明矿工视高位为筹资契机。 的 Hash Ribbons 数据印证了这一脆弱性：30 天平均算力从 2025 年末的 1,105 EH/s 降至 8 月的 895 EH/s，后回升至 947 EH/s，仅略高于 60 天平均值 943 EH/s，两者差距不足 0.5%，回升态势极易逆转。

目前比特币价格较摩根大通估算的挖矿成本低约 2.4%，市场重回尴尬境地。