标普全球六大维度重塑 DeFi 借贷风控

据 Woofun AI 消息，标普全球信用评级机构正式推出针对数字资产借贷保险箱的风险评估标准，旨在为日益复杂的链上投资产品提供透明度。分析师 Lisa Schroll（丽莎·施罗尔）向 强调，该框架并非用于判定哪类风险更具威胁，也不构成传统意义上的信用评级或收益率计算，而是通过揭示潜在缺陷来衡量投资者可能面临的损失。她指出，任何单一维度的重大缺陷都足以破坏整体评估结果，优异表现无法弥补其他环节的严重不足，这恰恰反映了该行业存在诸多可能导致风险或故障的环节的特点。

该评估体系从六个方面对保险箱进行深度考量：投资组合信用质量风险、流动性错配风险、管理方风险、区块链技术风险、协议风险，以及安全性与治理风险。数字资产借贷保险箱通过汇集投资者存款，利用由智能合约或人工管理方制定的策略运作资金，存款人则获得代表其资产及收益份额的 token。

Woofun AI 整理数据显示，9 月份数字资产借贷保险箱中的存款总额已达到约 100 亿美元，而两年前这一数字仅为 15 亿美元，呈现爆发式增长。标普表示未来将通过相关公告发布首批保险箱风险评估结果，但目前尚未确定首先会对哪些保险箱进行评估。施罗尔认为，这种评估方式旨在提高风险的透明度，从而使各类机构在决定如何将资本配置到 DeFi 保险箱中时能够做出更明智的决策。

过去一年里，随着交易所、钱包应用以及 DeFi 平台纷纷推出为用户提供借贷服务及其他生息策略的产品，加密货币保险箱的数量也在不断增长。2 月，Telegram Wallet 应用推出了基于 、 和 所提供的基础设施的自托管比特币、以太坊和 保险箱。5 月， 也推出了由 提供技术支持、 负责管理的比特币生息保险箱，在上线后的最初 10 小时内就吸引了 4000 个钱包投入的 3000 万美元资金。此后，这种模式还扩展到了代币化证券领域。9 月，Kraken 又推出了针对、SPDR 标普 500 指数基金以及景顺 QQQ（纳斯达克 100 ETF）代币化版本的生息保险箱，由 Sentora 负责设计通过 DeFi 市场进行资产借贷的策略。这些案例表明，从原生加密货币到传统资产代币化，借贷保险箱的应用场景正在迅速拓宽。

不过，加密货币保险箱的流行也带来了诸多风险。8 月，借贷协议 就因攻击者利用了其 产品中的治理控制功能而遭受了约 850 万美元的损失。

目前，在美国，加密货币保险箱仍处于监管的灰色地带。7 月，美国证券交易委员会（SEC）专员海丝特·皮尔斯（）表示，根据其架构和运营方式的不同，某些保险箱及链上借贷产品可能会受到联邦证券法的约束。皮尔斯指出，那些在资产配置、收益策略、借贷条款或清算阈值等方面需要人为决策的保险箱，可能会触发证券、投资公司或投资顾问相关的监管要求。这是继传统金融监管框架逐步向 Web3 领域延伸后，又一明确信号，表明合规性将成为决定行业长期发展的关键变量。