Strive 拟 5 亿回购优先股：现金缺口下的比特币增持博弈

据 Woofun AI 消息，比特币资产管理公司 正面临资本配置的关键抉择，其核心动作是启动针对浮动利率永续优先股（代码：）的回购计划。该计划设定了 5 亿美元的回购上限，旨在通过削减优先股规模来缓解持续的股息支付压力，从而为后续增持 腾挪空间。

这一战略意图明确指向了在维持无债务状态与优化股东权益结构之间的平衡，尽管回购规模显著超出了当前的账面现金储备，显示出管理层对流动性管理的激进预期。

资金面的紧张局势在 10 月 5 日向美国证券交易委员会提交的文件中显露无遗。数据显示，截至 10 月 2 日，Strive 的现金储备为 2.847 亿美元，而 5 亿美元的回购上限意味着存在 2.153 亿美元的资金缺口。

值得注意的是，文件中并未提及任何已完成的 SATA 股份回购行为，也未指定专门的资金来源或完全利用该额度的具体时间表。Woofun AI 整理数据显示，这种可选的上限设计赋予了管理层极大的灵活性，既不会强制要求立即动用全部额度，也不会因未执行回购而导致流动性短缺。

然而，若要在短期内达到回购上限，公司必须寻求超出当前现金水平的额外融资，这在当前市场环境下无疑增加了操作的不确定性。

资产结构与成本压力的双重约束进一步复杂化了这一决策。截至 10 月 2 日，Strive 持有 29,462 枚比特币，这些 BTC 是在 9 月 28 日至 10 月 2 日期间以平均约 84,422 美元的价格购入的，该价格已包含各类费用。

这一持仓量与 9 月 30 日发布的未经审计初步数据中的 28,000 枚比特币存在差异，且该数字仍可能波动。与此同时，SATA 股票的年化股息率为每股 13 美元，相当于 100 美元面值股票的 13%。

尽管股息率可变且需董事会批准，但即便不宣布派发，股息金额也会持续累积。截至 10 月 2 日，Strive 持有的 SATA 股票数量为 13,498,082 股，较 9 月 25 日的 12,193,180 股有所增加，其中还包括在文件规定的次日下午 4 点前已出售但尚未完成过户的股票。

这种以优先股资金支持 BTC 投资的策略，使得公司必须承担持续的现金支出压力。

从机制对比来看，SATA 修订后的条款允许公司通过市场方式回购股票，这与合同规定的可选赎回机制（基础回购价格为每股 110 美元，加上未支付的股息）分开，且新机制不要求每次回购都必须按照 110 美元的价格进行。Strive 强调希望保持无债务状态，并可能考虑其他资本配置方案。对于普通股东而言，实际回购支出、已赎回股票数量以及最新的现金和比特币持有量将成为关键观察指标。这些数据将直接揭示该回购机制能否有效减轻优先股股东的股息负担，以及剩余资金在多大程度上支持公司继续吸筹 BTC。这是继多家比特币矿企调整资本结构后，又一起典型的通过金融工程手段优化资产负债表以服务于核心加密资产持有的案例。