19 票全票通过加息，10 月暂停概率飙升至 70%

据 Woofun AI 消息，美联储在 9 月 15 日至 16 日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上达成罕见共识，19 名高级官员全票支持将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75% 至 4.00%。

这一决策标志着自 2023 年 7 月以来美联储首次重启加息周期，尽管内部对加息动因存在分歧，但多数与会者明确预期在年底前还将进行至少一次加息，以应对顽固的通胀压力。

然而，随着后续经济数据的披露，市场对 10 月继续收紧政策的预期迅速降温，政策路径的不确定性正在增加。

市场预期的快速修正反映了从鹰派一致到谨慎观望的转变。拥有'新美联储通讯社'之称的记者 指出，纪要中多数官员认为年底前再次加息是合适的，但这一观点并未转化为 10 月立即行动的计划。随着 9 月就业报告弱于预期，以及多位官员释放'无需急于加息'的信号，投资者大幅下调了 10 月加息的概率。据 工具显示，市场对 10 月 27 日至 28 日会议加息 25 个基点的概率定价已降至不足 20%，较 9 月决议发布初期的约 70% 出现断崖式下跌。10 月 14 日即将公布的美国消费者价格指数（CPI）将成为验证通胀趋势的关键节点。

与此同时，收益率在过去一周内下降超过 12 个基点，目前稳定在 4.78% 附近。作为对货币政策预期最敏感的指标之一，两年期收益率的回落直观地反映出市场认为美联储短期内连续收紧政策的必要性正在减弱，资金面并未因加息决议而陷入恐慌。

深入剖析纪要内容，官员们对加息理由的分歧揭示了政策制定的复杂性。多数官员将此次加息视为一种'保险'手段，旨在为通胀持续高于 2% 目标的风险提供缓冲，特别是在需求强于预期或供应端再次遭受冲击的情境下。相比之下，另一部分官员则认为提高利率是遏制通胀扩散的必需举措，目的是防止能源价格等近期冲击进一步蔓延至更广泛的商品和服务领域。更有少数官员基于对中性利率水平上升的判断，认为加息符合长期政策方向。

值得注意的是，部分官员指出 9 月加息前的政策利率并不具备足够的限制性，甚至认为其'不具有限制性或仅具有轻微限制性'。这种观点差异表明，尽管所有官员都支持加息，但美联储并未形成进入持续大幅收紧货币政策新阶段的统一判断，政策基调仍保持在谨慎评估阶段。

Woofun AI 整理数据显示，官员的公开表态与最新经济数据共同验证了 10 月暂停加息的逻辑。纽约联储主席 和美联储副主席 近期均表示，美联储有时间进一步评估经济形势，并不急于再次加息。两人的讲话迅速引导市场削减 10 月加息押注，投资者转而倾向于认为美联储将在 10 月按兵不动，等待更多通胀和就业数据，并在 12 月考虑年内第二次加息。9 月就业报告的疲软进一步强化了这一预期，表明劳动力市场并未过热到需要立即干预的程度。

这种'数据依赖'的策略使得美联储能够在保持鹰派立场的同时，灵活应对经济基本面的变化，避免了过度紧缩可能带来的衰退风险。

通胀上行风险的来源日益多元化，其中 AI 投资热潮成为新的关注焦点。纪要显示，几乎所有与会者都认为通胀风险偏向上行，且这种倾向近几个月有所增强。除了传统的能源价格上涨、地缘政治风险和关税因素外，AI 建设正在推动企业投资，其规模和速度'持续超出预期'。一些官员警告，AI 可能通过需求增强、投入成本上升和融资需求增加推高通胀，同时 AI 相关行业对熟练劳动力的强劲需求也可能推动工资上涨。