美债收益率 24 年新高，仅 9% 小盘股跑赢国债

据 Woofun AI 消息，在长期债券收益率飙升的宏观压力下，摩根大通向持有小型公司股票的投资者发出明确警告，认为高债务环境正侵蚀小盘股吸引力，但策略团队仍从中筛选出两只具备超额收益潜力的股票。

深层原因在于全球财政状况的结构性恶化。由爱德华多·莱库巴里领导的摩根大通策略师指出，目前全球约 60% 的 GDP 来自债务占比超过 GDP 100% 且存在预算赤字的国家，这是历史上的首例。

这种债务压力直接传导至资本市场，导致 30 年期美国国债收益率在周三触及 5.70%，创下 24 年来的最高水平。相比之下，小盘股的表现显著承压：涵盖约 2000 家企业的罗素 2000 指数当日下跌 1.31%，而标普 500 指数仅跌 0.22%。

Woofun AI 整理数据显示，受此影响，目前仅有 9% 的美国中小型公司股票股息高于 30 年期美国国债收益率，该比例较两年前的 19% 大幅缩水。策略师警告称，投资者似乎正在忽视这一风险，可能导致'糟糕的意外'，当前小盘股估值已跌至 24 年来的最低水平。

市场观点在此背景下出现显著分歧。长期看空债券的吉姆·比安科反而对债券持乐观态度，认为 5% 的收益率属于合理区间。然而，政策面信号依然偏紧：周三公布的美联储会议纪要显示，大多数官员支持在 2026 年再次进行加息操作。美联储将于 10 月 27 日至 28 日做出下一次决策，这进一步加剧了市场对利率路径的博弈。

尽管宏观环境严峻，摩根大通并未全面看空。策略师指出，当前股息状况虽类似于长期债券收益率处于下降趋势的 20 世纪 90 年代，但'现在并非 90 年代'。基于股息收益率高于本国 30 年期债券的严格筛选标准，该行将两只股票纳入自选投资组合并给予'超配'评级，预示其表现将优于同类资产。