美债收益率飙升 5.7%，AI 矿企估值腰斩陷债务泥潭

据 Woofun AI 消息，转型为人工智能数据中心运营商的比特币矿企正遭受宏观环境剧变的剧烈冲击。比特币价格持续走弱与美债收益率大幅攀升形成共振，使这些依赖高杠杆扩张的企业陷入估值与债务的双重困境，行业整体承压显著。

市场表现方面， Inc. ()、 Inc. ()、 Inc. ()、 Ltd. (IREN)、 Inc. ()、 () 以及 Corp. () 等上市公司股价在早盘普遍下挫，多数标的较 52 周高点已下跌 50% 甚至更多。宏观数据层面，Woofun AI 整理数据显示，30 年期美国国债收益率单日飙升 4 个多点至 5.705%，逼近 24 年来最高水平；10 年期美债收益率亦触及 2002 年以来峰值。结合美联储会议纪要中关于今年年底前再次加息的预期，以及市场普遍押注 12 月 9 日利率上调，资金成本急剧上升。

这一宏观变量对行业构成双重打击：一方面直接推高借贷成本，另一方面导致以当前货币价值计算的长期租赁收入现值大幅缩水。

具体融资与市场细节揭示了企业的结构性脆弱。 牵头为位于加拿大的 IREN 人工智能园区提供 24 亿美元融资，其中 12 亿美元用于偿还高级担保定期贷款，另 12 亿美元用于采购英伟达设备。IREN 依据与微软签订的 97 亿美元合同，需支出 58 亿美元购买芯片及 30 亿美元其他开支，目前已获 37 亿美元芯片融资支持。

与此同时，数据显示，比特币交易价格约为 82,496 美元，跌幅 0.9%，盘中一度下探至 81,710 美元，较 52 周高点 126,296 美元下跌约 35%。Riot Platforms 和 CleanSpark 等公司因仍高度依赖挖矿业务营收，在币价疲软下利润空间被严重挤压，而其人工智能托管业务尚处发展初期，难以填补收入缺口。

估值逻辑的重构进一步加剧了市场恐慌。路透社将 Cipher、TeraWulf 以及 Corp. () 定义为'空壳型'房东，其签订的租约期限最长可达 15 年。

尽管带有租金递增条款的长期租约看似能保障现金流延续数年，但在收益率持续上升的环境下，时间跨度越长，未来现金流的现值受到的折现冲击越剧烈。这种估值模型的失效直接反映在交易端，周四早盘，这类新云服务公司的股价持续下跌，投资者对高久期资产的风险偏好显著降低。