链上期权月成交 56 亿美元，Deribit 垄断遭挑战

据 Woofun AI 消息，链上衍生品市场在 2026 年 9 月迎来爆发式增长，期权名义成交额区间达到 48 亿至 56 亿美元，较一个月前的 19 亿美元实现翻倍式跃升。

这一激增背后，、、 等平台正激烈争夺市场份额，其中 Derive 凭借技术优势占据绝对主导地位，但整个赛道仍面临做市商集中与成本高昂的双重挑战。

回顾历史周期，链上衍生品市场的格局演变往往充满戏剧性。2025 年年中， 曾在链上永续合约市场取得超过 70% 的惊人份额，然而在其代币 市值突破 150 亿美元后，竞争者 与 仅用 4 个月时间，便将其市场份额压缩至 40% 以下。

这种快速更迭暗示着链上期权赛道可能面临相似的竞争压力。尽管目前链上永续合约日交易量已稳定在 210 亿美元左右，但即便在创出历史新高的月份，链上期权交易量占比仍不足永续合约的 1%。

这种巨大的体量差异，既揭示了期权市场的早期阶段特征，也预示着其潜在的增长空间。

链上期权的运作机制主要分为三类，分别对应不同的用户群体与交易需求。首先是订单簿交易所模式，包括 Derive、Paradex、Hypercall 和 等平台。这类平台由做市商挂出买卖报价，大额或多腿交易可通过询价（RFQ）机制一次性完成，撮合过程在链下进行以保证速度，而资金、保证金与清算逻辑则保留在链上。其次是金库（Vault）模式，以 为代表，用户存入资产并卖出看涨期权，当场获得美元计价的权利金，到期时可选择保留资产或按行权价交割，用户在此模式中仅能作为期权卖方。最后是简易应用程序模式，如 ，界面仅展示涨跌方向与交易规模，自动帮用户买入看涨或看跌期权，隐藏了复杂的行权价与到期日细节，降低了入门门槛。

为了追踪这一新兴市场的动态，专业数据工具显得尤为重要。 重点关注名义成交额、权利金和未平仓头寸三项核心指标，为投资者提供宏观视角。另一个由韩国开发者独立搭建的 则更贴近新手需求，每日更新约 40 个期权项目的实时数据，并按公链分类。该平台不仅提供赚取收益、简单押注行情或专业交易的筛选功能，还针对 CPI、FOMC 等宏观事件及连环清算行情提供简易操作指南，帮助用户匹配适合的交易平台，并追踪积分活动与每周新增上线项目。

2026 年交易量激增的背后，是技术迭代对早期缺陷的逐步修正。2021–2022 年的早期方案因 AMM 期权资金池迫使流动性提供者承担无法对冲的波动率风险、不同行权价与到期日形成独立市场导致流动性稀薄、行情波动引发高额 Gas 费以及缺乏投资组合保证金机制等问题而失败。如今，应用链与 Rollup 技术使得链下撮合加链上结算的订单簿模式成本大幅降低。专业做市商如 自 2025 年 10 月起在 Derive 报价，平台通过激励计划留住报价。

此外，投资组合保证金的落地允许看涨期权、空单永续合约与现货在同一账户内风险抵消。机构对去中心化交易所的需求也在上升， 收购 后，亚洲交易部门开始寻找中立场所；2025 年 10 月 10 日市场暴跌期间，Derive 订单簿保持正常运行，证明了其稳定性。Paradex 近期接入 的 RFQ 询价网络后，期权未平仓头寸在 3 周内从近乎 0 增长至 2.5 亿美元以上。