LP 分 88% 手续费，CAKE 日增发骤降 69%

据 Woofun AI 消息， 正在经历一场深刻的代币经济重构，其核心在于用真实的交易手续费取代新印的 来维系流动性。 团队正式提出名为 '' 的计划，拟将 v3 和 Infinity 池中流动性提供者（LP）的手续费份额大幅提升至 88%，这一激进调整直接导致 CAKE 的有效排放量削减约 69%。此举标志着去中心化交易所从依赖代币补贴转向依靠协议收入驱动的新阶段，对 CAKE 持有者而言，增发量的断崖式下跌构成了显著的利好信号，但通缩的可持续性将高度依赖于旧版协议的交易活跃度。

在手续费分配机制的重构中，PancakeSwap 计划在其支持的 11 条链上统一调整 v3 和 Infinity 池的收益结构。根据现有文档， v3 池的 LP 当前仅获得 66-68% 的手续费，而 v3 池为 84%。提案实施后，所有相关池子的 LP 份额将统一提升至 88%，剩余的 12% 将直接划入国库，不再保留专门用于销毁的份额。

Woofun AI 整理数据显示，基于 2025 年的交易量估算，这一调整将使 v3 和 Infinity 的 LP 多赚取约 6,200 万美元的手续费收入。对于 v3 而言，交易者的手续费档位保持不变，但更多收益将流向 LP，且无需额外的质押或锁仓操作。

然而，Infinity 池的机制更为复杂，由于其 LP 手续费在创建时已固定，降低协议抽成意味着总交易手续费的下降。例如，一个原本费率为 1% 的池子，其总费率将降至约 0.76%，其中 0.67% 归 LP，约 0.091% 归协议。

这意味着 LP 是从更小的总手续费蛋糕中分得更大的比例，而非像 v3 那样获得绝对收益的增长。值得注意的是，国库在 EVM v3 最低两个档位上的收入份额将下降，但在 0.25% 和 1% 档位以及 Solana v3 上则会上升。

CAKE 的通缩逻辑因此发生根本性转变。提案指出，排放量的削减意味着每天进入流通的 CAKE 将减少 15,500 枚，折合每年约 570 万枚。剩余的每天 7,000 枚 CAKE 将被注入一个名为 的新生态基金，由 Kitchen 团队支配，用于营销、合作及流动性激励等用途。

与此同时，PancakeSwap v2 的机制保持不变，因为其手续费逻辑是硬编码的，v2 将继续把 23% 的交易手续费用于 CAKE 销毁。Kitchen 团队基于此前 10 周的平均活跃度进行测算，发现即便在 v3 不再贡献销毁份额的情况下，仅靠 v2 的销毁机制，CAKE 仍能维持净通缩状态。具体而言，扣除新的排放量后，CAKE 的供应量每周将净减少约 190,000 枚。

这一数据表明，尽管协议放弃了 v3 的手续费销毁路径，但通过大幅削减增发，通缩目标依然有望实现，且生态基金 Pantry 的设立为未来的市场拓展提供了灵活的资本支持。

该提案目前仍处于社区讨论阶段，后续将进入 Snapshot 投票流程。若投票获得通过，实施计划将在两周内启动，预计于 2026 年 11 月正式开始执行。整个部署周期约为三个月，目标是在 2027 年 1 月底前完成所有技术调整和上线工作。

这一时间表反映了 PancakeSwap 在推进重大经济模型变革时的谨慎态度，同时也为社区提供了充分的反馈窗口。从行业趋势来看，这种从'补贴换规模'到'收入说话'的转变，不仅是 PancakeSwap 自身的进化，也可能成为其他 DEX 优化代币经济的参考范式。随着真实手续费成为吸引流动性的主要手段，CAKE 的价值捕获能力将更紧密地与协议的实际使用量挂钩，而非单纯的代币通胀预期。