AI 高资本支出挤压 BTC：矿工面临被挤出高成本地区风险

据 Woofun AI 消息， 揭示了 挖矿与 AI 推理在成本结构上的根本差异，这一结构性错位正引发行业层面的潜在冲击。两者虽争夺同一电力资源，但资金流向截然不同，导致生存逻辑发生分化。

Woofun AI 整理数据显示，每枚 的总成本约为 93,700 美元，其中电力支出高达 40,600 美元（占比 43.3%），另有 2,400 美元用于其他电力开支。算力相关资本支出为 37,600 美元（占比 40%），涵盖硬件、冷却及融资等。劳动力等杂项占 14%。电力与资本支出合计占比达 46% 与 40%，该总成本高于摩根大通估算的 85,000 美元/枚，且高于当前币价，普通矿工难以覆盖成本。

相比之下，AI 推理的成本特性由芯片主导，电力成本比例极低。这种结构使得 AI 运营方能够承受更高的电力价格，而矿工则无力匹配。尽管数据中心限制增多，许多矿工拥有既定的电网接入能力，但 AI 开发者难以快速复制此类设施。这种电价承受力的差异，正在重塑市场格局。

市场演变呈现出地域挤出效应与混合模式探索并存的态势。 联合创始人 正构建类似 BTC 挖矿模式的 AI 网络，向 GPU 持有者支付报酬。若 Vitalik Buterin 的计算成立，廉价电力仍是矿工优势，而廉价资本更利于 AI 发展。未来竞争焦点将从挖矿成本转向资金筹集速度。