STRC 靠 30% 现金稳如不锈钢

据 Woofun AI 消息，迈克尔·塞勒在 ParaFi 投资者日明确表态， 公司发行的 永续优先股若仅依赖比特币支撑，难以维持 100 美元的目标价。

尽管该证券提供 12% 的年收益率，但塞勒指出，华尔街对高收益产品的定价逻辑正从单一加密资产转向'数字信贷需现金结合'的新范式，以确立更稳健的价值锚点。

夏季初期，STRC 股价曾跌破面值至 75 美元，迫使 Strategy 公司启动紧急应对机制。Woofun AI 整理数据显示，公司通过实施价值 15 亿美元的股票回购计划，成功将股价推回接近面值水平。

这一市场波动促使塞勒重新审视抵押品结构，他在与杰夫·帕克（@dgt10011）的对话中（01:23 – pic.twitter.com/fjYATg4SEl）强调，信贷投资者更看重'三年美元储备'的确定性，而非'三十年比特币储备'的长期波动性，这标志着其对数字资产作为信贷底层逻辑的认知转变。

为构建更稳定的资产组合，塞勒提出了'不锈钢'比喻：若组合中 98% 为比特币、2% 为现金，稳定性较差；而调整为 70% 比特币与 30% 现金，则能实现类似不锈钢的坚固性。

目前，Strategy 公司手中持有约三年半的现金形式股息，并计划在股东同意后改为每天支付股息。塞勒预计，STRC 股价最终将比无风险利率高出 400 到 500 个基点，这意味着其估值溢价可能从当前水平回落 200 到 300 个基点，以换取更高的流动性安全边际。

面对彼得·希夫等批评者关于公司'失去购买比特币能力'且应转向黄金的指责，塞勒回应称，近期回购支出超过购币支出是建立信任的必要成本。传统信贷投资者通常要求看到三年的业绩记录，而数字信贷目前仅处于发展第二年。塞勒强调，在获得广泛认可前，该模式必须先证明其在熊市中的生存能力，而非盲目追求资产扩张。