USDC 净利仅 7%：Circle 摊开账本回击暴利论

据 Woofun AI 消息，面对市场上新兴稳定币项目以'全额返还储备收益'为噱头发起的挑战， 首席商务官 正式出面澄清误解，通过公开 的真实财务账本，回击了关于发行商暴利垄断的指控。

这一举动旨在向市场展示，在构建全球级数字美元的过程中，合规成本与生态分润才是核心逻辑，而非简单的利息截留。

在 2026 年上半年，USDC 在链上完成了超过 $36 万亿的交易结算量，同时 Circle 铸造和赎回了数千亿美元的法币资金。这一庞大规模背后，是一个完全投入生产环境运行的数字美元体系：以万亿计的全球清算能力、以百亿计的法币无缝进出机制，以及在全球受监管金融机构中持有的完全等额现金及等价物储备。

然而，近期市场上涌现的新进入者声称能打造更'实用'的稳定币，其说辞如出一辙地指责传统发行商独吞储备收益，并承诺将利息慷慨回馈给用户。这种营销话术从根本上歪曲了 USDC 的运作方式，并严重低估了维系全球规模生产级数字美元所需的巨大基建成本。作为 Circle 的商业负责人，Kash Razzaghi 强调必须澄清三点基本事实：多年来 Circle 始终将 USDC 经济收益的绝大部分分享给推动其落地的生态伙伴；所有客户均可通过标准银行渠道免费赎回 USDC，资金通常在两个工作日内完成结算；以核心指标衡量，USDC 是市场上流动性最充沛且与竞品差距持续拉大的稳定币。

Woofun AI 整理数据显示，Circle 在 2026 年上半年实现了约 $14 亿的总营收，其中向分发渠道伙伴直接支付了高达约 $8.19 亿的分润资金，这一数字占到公司总收入的近 60%。对于剩余的收入，Circle 将其绝大部分重新投资回网络基础设施建设中。上半年支出了约 $4.73 亿，相当于每一美元营收中就有 34 美分被用于技术研发、安全风控、合规审查以及全球牌照获取。在扣除所有这些必要开支后，Circle 自身的净收益仅约 $1.08 亿，净利润率仅为 7% 左右。

这一财务结构清晰地表明，USDC 的真实收入分配并非流向单一实体，而是通过高比例的分润机制激励生态，并通过高强度的再投资维持系统稳定。

这种高强度的资本再投资绝非普通管理费用，它正是赋予 USDC 极致实用价值的底座，凝聚了 Circle 长达 8 年多的深耕积累。一个数字美元无法凭空运转，它需要遍布全球各司法管辖区的合规与清算网络、符合反洗钱法案的自动化监控技术、顶尖的财资管理与流动性缓冲，以及与 Visa、Stripe、Mastercard 等传统金融巨擘的深度系统整合。行业真正的核心议题，从来都不是'储备收益是否应该流向构建在稳定币之上的企业'，因为 USDC 的财务账本已经用铁一般的事实证明：收益早就在大规模流向合作伙伴。真正的关键在于，一家发行机构是否具备既能建立与伙伴共享成果的商业模型，又能承担维持全球金融级公信力所需巨大成本的综合能力。

这种能力构成了 USDC 坚不可摧的护城河，使其能够在复杂的全球监管环境中保持稳健运行。

商业分润机制遵循采用规模，为市场带来最多 USDC 增量的合作伙伴，赚取的收益也最丰厚。 作为 Circle 最大的战略合作伙伴，长期依据双方透明的协议享有可观的收益分成。但 Coinbase 只是 Circle 庞大合作网络中的一员。今年 9 月，全球最大的加密货币交易所（）与 Circle 签署了一项为期 5 年的战略协议，将 USDC 深度整合至币安平台，为其数亿用户提供无缝的全球稳定币服务。