杰夫·严：永续合约让散户提前布局未上市 AI 巨头

据 Woofun AI 消息，在新加坡举行的 Token2049 大会上， 首席执行官杰夫·严（）提出，永续合约期货是打破少数享有特权的群体对首次公开募股（IPO）前投资垄断的关键方案，使公众得以在私营企业上市前介入其价值增长。

这一观点直指当前一级市场准入壁垒，试图通过去中心化金融工具重构资本分配逻辑。

深层原因在于传统私募市场的封闭性，而预 IPO 永续期货通过合成型曝光效应提供了替代路径。以 为例，凭借 系列大语言模型的成功，其估值从 2021 年 5 月的 5.8656 亿美元飙升至 2026 年 5 月的 9650 亿美元，但绝大部分增值红利被基金和机构投资者独占。杰夫·严指出，这种工具虽不赋予实际股票的控制权、投票权或盈利分享资格，却能让普通投资者捕捉价格波动收益。截至 10 月 15 日，Hyperliquid 平台上追踪 Anthropic 的合约反映其市值高达 2 万亿美元，这一数字远超其最新一轮融资额的两倍多一点，凸显了市场对 AI 巨头未来潜力的极度乐观预期。

值得注意的是，这种高杠杆的投机属性伴随着显著的估值脱节风险。Woofun AI 整理数据显示， 公司在 2026 年 6 月进行的首次公开募股定价为每股 135 美元，但在 5 月 18 日上市后，其在 Hyperliquid 平台上的永续合约售价在 180 美元至 200 美元之间，到 6 月 8 日则下降到了 160 美元至 170 美元，揭示了衍生品价格与最终发行价之间的巨大偏差。

与此同时，Hyperliquid 自身代币 在 2026 年 10 月 19 日美国东部时间上午 6:04 的数据更新中，股价报 79.87 美元，上涨 0.80 美元，涨幅 1.02%，市值达 177.7 亿美元，当日股价波动区间为 76.14 美元至 80.34 美元，52 周股价波动区间为 20.52 美元至 97.96 美元，成交量为 5.864 亿股。这些数据表明，平台流动性虽强，但标的资产的真实价值锚定仍充满不确定性。

从结构上看，期货合约并非股权，投资者无法获得对公司实际的所有权，这使得预 IPO 期货成为一种高风险的投机工具而非长期资产配置手段。更关键的变量在于信息不对称：Anthropic 于 6 月 1 日秘密提交 IPO 申请材料，其审计的财务数据并未公开，而 IPO 可能在 11 月中旬启动。在缺乏公开财务报告支撑的情况下，盲目买入衍生合约等同于在黑暗中博弈。建议投资者等待公开财务报告发布，若数据能支撑当前股价且符合投资组合配置，再考虑购买其实际股票，而非在估值泡沫中承担无底线的下行风险。