CoreWeave 356 亿债务阴影下，StoneX 力挺 Galaxy Digital 被低估论

据 Woofun AI 消息， () 股价因市场对其核心租户 财务状况的恐慌而在两周内重挫约 30%，但 逆势重申买入评级，认定当前估值未能反映其真实价值。

风险核心在于 Galaxy Digital 位于德克萨斯州西部的 Helios AI 数据中心园区，其前 800 兆瓦容量的预期现金流完全绑定于单一承租方 CoreWeave。截至 6 月底，CoreWeave 未偿债务高达 356 亿美元，且借贷成本持续攀升。分析师马克·帕尔默在周一发布的研报中指出，这种对单一高资本成本合作伙伴的依赖是引发 GLXY 估值承压的主因。

然而，他同时强调投资者需审视 Galaxy Digital 扩大 Helios 规模的能力及 AI 计算需求的宏观前景，而非仅聚焦于债务表象。

Woofun AI 整理数据显示，支撑估值修复的逻辑在于 CoreWeave 订单激增与 GPU 供需失衡。CoreWeave 合同订单额在截至 6 月的五个季度内增长近四倍至 1040 亿美元，叠加稳定的 GPU 租赁价格与算力需求，表明市场可能高估了风险。7 月，Galaxy Digital 依据 15 年租约交付了首批 133 兆瓦 IT 负载，CoreWeave 承诺分三阶段投入 526 兆瓦，Helios 总电力供应达 800 兆瓦。

尽管 Helios 已产生 2000 万美元调整后毛利润和 1100 万美元调整后 EBITDA，但 Galaxy Digital 第二季度仍录得 8500 万美元净亏损。

业务边界拓展方面，Galaxy Digital 已在德克萨斯州麦格雷戈市购置土地，用于建设第二个 AI 数据中心园区。周一，GLXY 股价小幅反弹 2.5% 至 16.57 美元，距离 StoneX 设定的 57 美元目标价仍有巨大上行空间。