USD1 供应骤降 9%：巨鲸操控还是机构撤退？

据 Woofun AI 消息，特朗普家族旗下的 () 发行的 稳定币在 2026 年 10 月 20 日前后遭遇显著流动性收缩，其供应量在短短一周内出现断崖式下跌，这一现象迅速成为市场关注的焦点。

从具体数据来看，USD1 的供应量在 10 月 6 日至 15 日的 9 天内减少了 8.71%，绝对金额高达 3 亿 8,503 万美元（约合 610 亿日元），总市值从 44.2 亿美元降至 40.4 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，这种下降主要源于大规模赎回操作，且在以太坊链上减少了 1 亿 8,460 万美元，在 BNB 链上减少了 2 亿 43 万美元。Onchain Benchmark 在 17 日发布的报告指出，其他区块链上并未出现足以抵消这一减少量的新发行情况，说明资金并未流向其他链，包括 Solana 在内的网络也未见明显增量。

值得注意的是，尽管供应量大幅波动，该稳定币的价格仍维持在 0.998 至 1.000 美元之间，与美元保持固定汇率，未发生脱锚风险。

赎回行为的集中度极高，揭示了潜在的持仓结构问题。在 BNB 链上，2 亿美元的赎回金额中有 2 亿美元来自同一个地址，显示出单一实体对流动性的巨大影响力。在以太坊链上，超过 99% 的赎回金额都是通过作为 USD1 发行方及托管方的 所管理的钱包完成的，而且这些 USD1 中的大部分是从两个存款合约转送到 BitGo 的钱包中的。Onchain Benchmark 评论称，尽管这种代币的市值高达 40 亿美元，但存在着难以从整体情况中察觉的'集中度'，也就是说，少数持有者能够在短短几天内操控接近十分之一的供应量。区块链分析人士还表示，目前还无法得知这些资产在转移之前的持有者是谁，因此也不清楚进行赎回的究竟是哪些人以及他们这样做的原因，这为市场增添了不确定性。

治理动态与监管诉讼进一步加剧了市场的观望情绪。WLFI 提议从 10 月 1 日开始实施新的奖励机制，要求将 WLFI 锁定 180 天，每 90 天为参与投票的持有者发放奖励，目前支持率为 60%，虽高于 45.75% 的法定门槛，但仍不足。

与此同时，USD1 的发行主体预计将移交给 WLFI 的信托公司，该信托公司已于 8 月获得了美国货币监理署的有条件批准，未来将接管 BitGo 的 USD1 发行及托管业务。

然而，负责监管这项业务的机构所依据的审批方式正面临挑战——代表全美中小银行的行业组织 已于 10 月 2 日向法院提起诉讼，要求限制此类审批。ICBA 主张，允许那些不以存款和托管业务为主要业务的加密货币企业获得国家特许银行牌照，这超出了《国家银行法》的授权范围。该诉讼明确要求取消对 的审批，而 WLFI 也是获得类似审批的企业之一。虽然诉状中未提及 WLFI 的名字，但 ICBA 还要求根据相关法规阻止未来类似的审批行为，如果这一要求得到批准，那么其他寻求类似牌照的企业的相关手续也可能会受到影响。

宏观监管展望与行业其他动态显示，美国货币监理署局长透露，申请新设银行牌照的加密货币相关项目占比已升至 60% 左右，并表示将根据《天才法案》制定稳定的稳定币规则，计划在 11 月之前完成最终定稿。塞勒认为比特币正处于牛市行情，并提到了以比特币为支撑的稳定币。Strategy 公司上周又购买了价值 34 亿日元的 ，至此已连续五周增持该资产。分析师指出，随着其他加密货币涨势放缓，处于上升趋势的加密货币比例从 90% 降至 50%。 分析师认为，尽管 BTC 的 CPI 和 PPI 有所上升，但其价格仍能维持在 8 万美元左右，目前市场焦点在于 FOMC 的利率决策。