Pre-IPO 代币化暗礁：底层禁售令引爆 46% 暴跌

据 Woofun AI 消息，10 月 19 日， 正式宣布与 达成合作，将 Pre-IPO 代币化资产引入其平台。这一举措标志着去中心化交易所试图通过挂钩未上市独角兽企业股权来拓展营收边界。

尽管市场对此反应平淡， token 价格维持在 0.0044 美元附近，波动率未见显著异动，但此举背后折射出平台在流量红利消退期对新增量叙事的迫切渴求。

PreStocks 作为一个构建于 区块链之上的 Pre-IPO 代币化平台，其核心机制并非直接发行股票，而是通过特殊目的载体（SPV）在半初级市场中获取未上市公司的底层股权，随后基于 Solana Token-2022 标准创建 SPL 合成资产，以反映相应的经济风险敞口。该平台目前支持交易的公司包括 、、、、、、 以及 。

根据官方文档界定，这些 token 仅提供经济层面的风险暴露，不赋予持有者投票权、股息权、信息获取权或其他任何法律权利，且未获得相关公司的授权或认可。PreStocks 前身为 ，由曾在 担任软件工程师的 于 2021 年创立，早期运行在其他区块链上并完成了多轮融资，投资方包括 等机构。2025 年 8 月，该项目正式更名为 PreStocks 并迁移至 Solana，开始发行与特定私有公司相关的 token。

截至 10 月 20 日，Woofun AI 整理数据显示，PreStocks 官网披露的管理资产规模（AUM）仅为 2237 万美元，整体体量依然有限。其中，过去 24 小时内 OpenAI 代币化资产的交易额为 647 万美元，Anthropic 同类资产交易额为 292 万美元。除头部资产外，其他尾部资产普遍面临流动性不足与高滑点问题，价格主要受链上供需及市场情绪驱动，缺乏公开市场参考价格。用户可通过 Solana 钱包在 等 DEX 上无门槛买卖这些 token，且平台明确不向美国用户提供服务。

值得注意的是，PreStocks 的核心机制不仅支持直接买卖这 8 种 Pre-IPO 资产，还允许用户将这些 token 作为基础资产创建新的模因币，例如建立与 OpenAI token 流动性池绑定的衍生代币。

对于 Pump.fun 而言，此次整合具备清晰的商业逻辑。作为 Solana 上最大的模因币发行平台，Pump.fun 的营收主要依赖用户发行 token 时的费用及后续交易手续费。

然而，模因币市场热点迭代极快，平台亟需引入能持续吸引关注的新主题以维持发行量与交易活跃度。近期，Pre-IPO 相关公司因融资、估值及行业新闻频繁成为市场焦点，将 OpenAI 和 Anthropic 等独角兽级 Pre-IPO 资产引入 ，相当于为平台注入了新的叙事动力。用户可围绕这些公司名称发行新 token，从而提升相关交易量并增加平台手续费收入。虽然 Pump.fun 的 DEX 交易手续费收入有所回升，但仍未达到 2025 年的峰值水平。借助 Pre-IPO 热潮，有望进一步提振 DEX 交易量并促进 回购。截至目前，该团队已回购并销毁 4.8974 亿个 PUMP token，占其总供应量的 12.276%。对 PreStocks 而言，这提供了额外的资产派发与交易渠道；

尽管衍生模因币淘汰率高、生命周期短，但只要部分交易在 Pump.fun 完成，双方即可从手续费中获利。