摩根大通预言 BTC 十年跑赢大盘，却拒荐入组：波动仍是硬伤

据 Woofun AI 消息，全球金融巨头摩根大通在最新战略研判中呈现出罕见的"预测乐观"与"配置保守"并存的矛盾姿态。尽管该行资产管理部门明确预言 在未来十年内的表现有望超越传统主要资产类别，但首席执行官杰米·戴蒙（）及其团队依然坚决拒绝将比特币纳入其推荐的核心投资组合，坚持将其定义为高风险的投机性标的，而非稳健的多元化配置工具。

这种看似分裂的立场根植于摩根大通发布的 2027 年"长期资本市场假设"报告之中。报告通过详尽的数据推演指出，在理想市场环境下，比特币的收益潜力确实具备在未来 10 年内跑赢股票、债券以及黄金等传统避险资产的数学可能性。

然而，Woofun AI 整理数据显示，当前阻碍其进入主流机构组合的核心变量在于"波动率"与"相关性"的双重不确定性。报告直言，由于比特币与其他资产类别之间的相关性极不稳定，它目前无法在平衡投资组合中发挥有效的多元化对冲作用。该行进一步界定，比特币本质上仍是一种"投机性资产"，其主要功能在于对冲货币宽松政策带来的通胀侵蚀，而非作为底层资产进行长期持有。报告中的图表清晰地展示了这一逻辑：虽然收益上限诱人，但比特币"更像是一种贝塔系数较高的风险资产"，其价格走势与全球货币供应量的扩张高度绑定。只有当波动率持续下降、与其他资产的相关性趋于稳定，且监管政策明确、市场流动性及价格发现功能显著改善时，其作为多元化投资工具的价值才可能得到重估。

宏观监管环境的演变与内部高层态度的历史惯性，构成了这一保守立场的外部背景。自 2024 年美国证券交易委员会正式批准比特币 ETF 交易以来，华尔街对加密货币的接纳度显著提升。

与此同时，唐纳德·特朗普（）总统自 2025 年上任以来，对区块链技术及稳定币等加密产品持更为开放的态度，推动了监管框架的松动。然而，摩根大通内部并未因此改变其核心风控逻辑。

尽管该行自身已利用区块链技术推出创新金融产品，但 CEO 杰米·戴蒙长期以来对比特币保持激烈批评，曾公开将其斥为"极度危险的骗局"和"无价值的石头"，并强调其仅对犯罪分子具有吸引力。

这种高层的警惕性使得即便在宏观利好频出的当下，摩根大通依然对将 BTC 纳入常规推荐名单持审慎保留态度，认为其尚未摆脱投机属性。

市场微观结构的创新与行业生态的扩张，正在为比特币的机构化之路提供新的注脚。在摩根大通保持观望的同时，其他金融巨头如贝莱德（）正积极申请推出带有风险缓冲机制且收益上限明确的比特币 ETF，试图通过结构化产品降低散户与机构的参与门槛。

与此同时，行业观察者马修·迪萨尔沃（Matthew Disalvo）自 2019 年起持续追踪该领域，其报道轨迹涵盖了从萨尔瓦多总统纳伊布·布克勒（）的国家级比特币投资，到 交易所破产引发的行业震荡。近期动态显示，亚利桑那州已有 219 家商家开始接受比特币支付，而内华达州的托管服务商 AnchorWatch 则宣布将托管费用控制在每月 10,000 美元，试图通过降低运营成本吸引机构资金。

此外，分析师萨姆·卡拉汉（Sam Carahan）指出比特币无需依赖降息即可取得成功，迈克尔·豪威尔（）则强调其作为最理想流动性资产的潜力。这些分散的市场信号表明，尽管顶级投行仍持谨慎态度，但比特币在支付、托管及宏观叙事层面的基础设施正在逐步完善。