万亿 Token 仅换 870 万刀：加密 AI 收入真相

据 Woofun AI 消息，加密 AI 模型调用市场虽已成型，但每月可核对的付费收入不足 900 万美元，这与项目方对外公布的庞大 token 处理规模形成了极具讽刺意味的巨大落差。

2026 年 8 月 19 日，支付巨头 宣布以超过 70 亿美元的价格收购模型路由平台 ，这一交易确立了 Token 计价在商业领域的核心地位。OpenRouter 在 30 天内处理了 656 万亿 token，证明"卖 token"已成为一门独立的巨额生意。加密行业随即切入这一赛道，通过 充值、 按次付费、额度代币化或去中心化网络出售推理等方式参与竞争，但项目方最热衷宣传的指标始终是"已处理多少万亿 token"，而非实际收入。

为了厘清这些 token 背后的真实经济价值，研究团队对 130 个直接接触模型 token 的 Web3 项目进行了逐一核查。统计窗口设定为 2026 年 9 月 13 日至 10 月 12 日，数据来源严格限定为链上收款、代币销毁、x402 结算记录以及 OpenRouter 公开的供给方数据，完全摒弃项目方自报的 token 数量。

Woofun AI 整理数据显示，除 OpenRouter 外，这 30 天内能核对或推算的模型付费总额约为 870 万美元，其中 一家独占 720 万美元，占比高达 83%，其余一百多个项目合计仅约 150 万美元。

从收入格局来看，市场集中度极高。在 43 个去中心化推理网络和 31 个按次付费网关中，收入几乎全部流向少数头部玩家。按次付费网关 30 天合计收入仅约 3,800 美元，Agent 平台与 AI 应用更是不足 1,000 美元。Venice 自 7 月 17 日起实施回购销毁机制，每售出 100 美元 API 额度即回购销毁 5 美元 。第三方看板 venicestats 记录显示，30 天内共发生 71,958 笔销毁，总额 35.98 万美元，据此倒推其额度销售约 720 万美元，年化收入约 8,700 万美元，与 估算的 1.1 亿美元处于同一量级。

紧随 Venice 之后的项目收入在 8 万至 52 万美元之间。经 OpenRouter 出售 TEE 推理的 收入约 52 万美元， 子网 为 42.6 万美元，折价额度市场 为 12.8 万美元，收入全部用于回购的 为 11.2 万美元， 约 8.6 万美元。相比之下，OpenRouter 一家的月交易额估算在 2.4 亿至 2.7 亿美元之间，Web3 项目合计收入仅为其 3% 至 4%，市场体量悬殊。

Token 消耗量存在严重的注水现象，各项目每百万 token 的实际收入差异上千倍。SayGM 约为 2.3 美元，而 和 不到 0.003 美元，OpenRouter 全平台约为 0.39 美元。高单价项目多依赖转售闭源模型，如 SayGM 矿工转售 Claude、GPT、Gemini，Venice 每百万 token 收入约 0.84 美元，其闭源模型价格虽比官方贵 20% 至 25%，用户仍愿付费。

低单价则源于多种因素：Surplus 79% 输入为缓存，近半数 token 来自 V4.1 Flash 且按原价一折出售；Twigpine 82% 用量来自免费额度模型； 链上实际扣费仅为标价应收的 1.6%；Gonka 节点收入全靠增发；Prime Intellect 自报每天近 1 万亿 token、Dolphin 30 天 3,322 亿 token，实则多为自家任务刷量。