SpaceX IPO 遇冷：买方兴趣暴跌近半，AI 资本虹吸效应显现

据 Woofun AI 消息，尽管 （纳斯达克代码：）与 （纳斯达克代码：）的上市为 2026 年首次公开募股（IPO）市场注入了关注度，但私人企业股权退出领域的全面复苏依然遥遥无期。年初 和 在 1 月相继完成上市，曾让市场一度乐观，加之投资者对 AI 芯片制造商 Cerebras 上市的期待，原本寄望于 2026 年 IPO 活动能延续前一年势头。

然而， 发布的第四季度投资展望揭示，剔除生命科学领域后，由风险投资支持的 IPO 活动在第三季度仍表现疲软，使得拟上市公司面临更为严峻的市场环境。

SpaceX 在 6 月 12 日进行的 IPO 未能持续激发投资者热情，这一现象在数据上体现得尤为明显。在 2024 年 12 月达到 74.3% 的峰值后，Forge 平台上的买方兴趣率在 9 月骤降至 43.5%，创下两年来的新低。Forge 指出，尽管 SpaceX 过去在二级市场交易中占据重要份额，但目前买方兴趣下降的具体原因尚不明确。

与此同时，由风险投资支持的 IPO 项目以及私人企业相对于其最新一轮融资所获得的溢价或折价，均呈现出类似的疲软态势。值得注意的是，Woofun AI 整理数据显示，虽然 IPO 市场热度减退，但 AI 企业依然吸收了大量私人市场资本。第三季度有 43% 的融资资金流向了 AI 企业；更广泛地来看，2026 年至今已有 82% 的融资资金，总计 3080 亿美元，流入了 AI 行业。

这种高度集中使得非 AI 行业的企业面临更为严峻的环境，因为投资者在决定资金投向时变得更加谨慎。那些在 2021-2022 年融资热潮期间以较高估值获得融资的企业，在寻求新的融资渠道或退出机会时可能不得不接受更低的估值。

从宏观层面审视，Forge 指出了多重不利因素，包括不断上升的长期利率、日益庞大的国债规模，以及构建 AI 基础设施所需的巨额成本。该报告预计，到 2032 年，AI 基础设施的相关支出可能高达 10.3 万亿美元，这可能会给资本市场带来更多压力。由于上市并非获取流动性的可靠途径，并购对于处于发展后期的私人企业及其投资者而言变得越来越重要。2026 年第三季度发生的涉及中期及后期发展阶段企业的并购交易数量，是 2019 年以来第二高的。自 2024 年第一季度以来，每季度的并购交易数量大多保持在 13 次的历史平均水平或以上。

报告中列举了 Bending Spoons 收购 Airtable、Miro 收购 Sword Health 的数字健康业务等案例，认为这些交易可以为企业提供除 IPO 之外的流动性来源。Forge 表示，即便在市场环境波动、企业及投资者面临诸多挑战的情况下，私人市场历来都能适应资本分配格局的变化。对于那些在估值最高时期获得融资的企业来说，通过并购或折价进行二级市场交易或许能够成为另一种获得回报的途径。该报告认为，即便是一些备受瞩目的 IPO 项目，也可能不足以振兴整个股权退出市场，因此私人企业将越来越依赖并购和二级市场交易来为投资者提供流动性。