马斯克预言货币回归物理量，比特币现 36% 低估空间

据 Woofun AI 消息，特斯拉及 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在《建造者》播客中提出'能源货币'新范式，引发市场对比特币估值的重新审视。该采访于 8 月初录制，10 月 20 日发布，马斯克向传记作者沃尔特·艾萨克森透露，未来的货币将以瓦特和吨数作为计量单位，而非美元。他主张人工智能与机器人技术将让货币和劳动变得无关紧要，但并未预测货币会彻底消失，而是认为其衡量标准将转向功率、质量、能量等基础物理指标，传统的货币在未来将不再重要。

Capriole Investments 创始人、BeInCrypto 市场情报专家委员会成员查尔斯·爱德华兹迅速响应，指出比特币早已遵循这一规则。Woofun AI 整理数据显示，爱德华兹在其 2019 年发表的论文中构建了能源价值模型，依据算力、硬件效率、供应量增长及每焦耳对应美元数等参数，得出能源与价格保持 1:1 比例的结论。该模型认为，若矿工停止挖矿，价格将降为零，这与基于稀缺性的模型截然不同。截至发稿时，比特币交易价格约为 83,264 美元，24 小时内上涨 2.3%。按照 131,057 美元的能源价值标准计算，比特币目前存在约 36% 的低估空间，需再上涨约 57% 才能填补缺口。历史数据显示，2013 年、2017 年和 2021 年的价格高峰期均远高于能源价值线，而 2015 年、2018 年、2020 年和 2022 年的低点则位于线之下。

值得注意的是，2024 年和 2025 年这一规律被打破，比特币价格始终沿能源价值线波动，未出现投机性溢价。

Blockchain.com 数据显示，2025 年 10 月用于保障比特币安全的算力达到每秒 1.1 泽哈希，后因矿工压力降至每秒 900 艾哈希，现已回升至 1 泽哈希以上。同期，比特币价格从最高纪录几乎下跌一半，直至 6 月才在 60,000 美元左右找到支撑。

尽管美元价格波动，其背后能源消耗却几乎保持不变。摩根大通近期估算的比特币挖矿成本为 85,000 美元，略高于当前实际价格。比特币仅满足马斯克公式中工作量证明与能源挂钩的一半条件，未与质量直接关联。马斯克曾于 2021 年 5 月以化石燃料消耗为由暂停接受比特币支付购车款，且新型挖矿设备每瓦特产生的哈希值更高，使得算力成为间接而非精确的功率测量工具。

从逻辑闭环来看，比特币正从'耗能争议'转向'未来货币形态'。马斯克曾经用来反对比特币的能源消耗问题，如今反而让其更接近他所设想的货币形态。按照这一标准，比特币或许比美元更类似于未来的货币形式，其内在价值锚定在物理世界的能量消耗之上，而非传统金融体系的信用背书。