AI 债务泡沫重演 08 危机？CDS 交易量暴增 4.5 倍

据 Woofun AI 消息，华尔街正在经历一场与 2008 年金融危机前夕高度相似的对冲狂潮，信用违约互换（CDS）交易量的爆炸式增长正将 AI 债务泡沫推向风口浪尖。随着市场参与者对人工智能领域潜在风险的担忧加剧，这一曾被视为小众金融工具的产品重新成为市场焦点，其背后折射出的是资本对 AI 巨头过度杠杆化的深层焦虑。

这种似曾相识的市场结构变化，不仅引发了监管层与机构投资者的警惕，更预示着信用衍生品市场可能正在酝酿新一轮的系统性波动。

交易规模的急剧扩张是这一现象最直观的体现。2026 年 9 月，围绕、、、、、及等核心 AI 相关企业的信用违约互换周均交易量已突破 90 亿美元大关。

这一数字相较于 7 月份不足 20 亿美元的水平，实现了逾 4.5 倍的惊人飙升。Woofun AI 整理数据显示，固定收益、货币及大宗商品（FICC）部门的监测结果进一步印证了这一趋势：AI 单一名称 CDS 交易量同比激增 400%，具备流动性的交易名称数量也从原先的 4 个迅速扩展至 10 至 12 个。高盛信贷策略师 在 10 月初发布的信贷市场策略报告中指出，这种规模扩张速度令人瞩目，AI 相关 CDS 每名称每周的名义交易量已从 2025 年的 5000 万至 1 亿美元区间，跃升至如今的每日数亿美元量级。

美国股票策略主管 则强调，CDS 已成为衡量超大规模云计算企业（Hyperscaler）融资状况及整体 AI 交易情绪的关键风向标。他将其列为该行 2026 年四季度美国股票展望的核心交易策略之一，并直言投资者应"看 CDS，而非看每股收益"，暗示传统估值指标已难以准确反映当前的风险溢价。

AI 热潮背后，是一场规模空前的债务扩张运动。2026 年迄今，AI 相关企业已累计发行约 4660 亿美元债券，这一数字较 2025 年同期的 1010 亿美元增长了逾 3.6 倍。随着 AI 企业跃升为债券市场最大的借款方群体，围绕这些名称的违约保护需求也随之呈几何级数增长。价格层面，市场已发出明显的压力信号。

5 年期 Meta CDS 2026 年 10 月升至历史高点 108 个基点，英伟达达到 101 个基点，Alphabet 与亚马逊的保护成本同样创下历史新高。甲骨文 CDS 报价从年初的 144 个基点飙升至 322 个基点，SpaceX 则从 6 月底的 110 个基点翻倍至 226 个基点的历史高位。

高盛跨资产信贷专家 在其最新周报中披露，该行近期收到创纪录数量的非传统账户对 债务及甲骨文 CDS 的询价。需求之旺盛促使高盛专门设立了一个 AI 跨资本结构投资者电话会议，参与者涵盖科技、媒体及电信股票、可转债、投资级现金及'困境/AI 债务交易'等多个部门，其中后者已成为一个独立的职能条线。在对冲工具的选择上，市场正在发生结构性转变。法兴银行的 Kabra 直言，用股票看跌期权对冲超大规模云计算企业的风险"极为困难，且成本极高"。

这一判断解释了为何越来越多的股票账户开始跨越资产类别，转向信用衍生品市场寻求保护。在其 10 月 1 日发布的《AI 融资现状：暂停而非撤退》报告中同样指出，买入 AI 相关 CDS 保护"仍是我们在信用衍生品市场参与 AI 主题的首选方式"，并预计随着银行需要管理对手方敞口，"非经济性对冲需求"将持续上升。高盛 IG 交易员 此前亦指出，CDS 买家来源多元：部分账户以杠杆或无资金信用观点进行方向性交易，部分账户利用 CDS 与债券之间的相对价值错位套利，还有股票账户借此对冲公开市场及私募 AI 相关股权组合。