富达预警：永续优先股或成比特币新需求引擎

据 Woofun AI 消息，全球资管巨头富达（Fidelity）近期发布深度研报，将目光锁定于一种新兴金融工具——聚焦比特币的永续优先股。该报告揭示，在短短一年多时间内，此类产品已累计吸纳超过 13.5 万枚比特币。

尽管目前这一规模仅占全球固定收益市场的极小部分，但富达认为，若该产品普及度进一步提升，其引发的资金流入效应将深刻改变比特币市场的供需基本面，成为继现货 ETF 之后又一关键的需求增量来源。

这种新型融资机制的核心逻辑在于，企业通过发行收益率极具吸引力的永续优先股募集资金，并专门用于买入并长期持有比特币，以此押注比特币价格的长期涨幅能够覆盖股息支付成本。与传统优先股相比，这类工具的派息频率显著更高，通常从半月一次提升至每日派息，且产品设计使其交易价格紧密贴近面值，从而赋予发行方反复增发股份、持续加仓比特币的能力。 公司于 2025 年 7 月率先开创这一模式，随后市场跟风效应迅速显现。进入 2026 年初，该机制已带动大规模采购潮。

Woofun AI 整理数据显示，仅在 2026 年 3–5 月这三个月窗口期内，相关产品便筹集超过 70 亿美元资金，购入逾 9.5 万枚比特币，展现出惊人的资本吸纳效率。

从累计规模与市场潜力来看，截至 2026 年 10 月 5 日，比特币主题永续优先股在一年多时间里助力市场囤积了 135,979 枚比特币，这一数量占比特币总供应量的 0.5% 以上。作为参照系，比特币现货 ETP 自 2024 年 1 月上线后的首年累计吸纳了 888,185 枚比特币。虽然当前优先股的需求规模远小于现货 ETP，但其作为全新需求渠道的实质意义不容忽视。该产品精准切中那些担忧通胀、追求高收益且希望间接配置比特币的投资者需求，处于固收资产与数字资产两类需求的交汇点。

值得注意的是，截至 2025 年末，待开采的比特币仅剩约 5%，叠加即将到来的下一次减半，比特币的稀缺属性与法币供应扩张及美国债务增长形成鲜明反差，进一步巩固了其长期价值储存载体的地位。全球固收市场规模约为 150 万亿美元，而此类优先股当前规模仅约 120 亿美元。

这意味着，只要产品收益率相较于比特币历史表现仍具竞争力，其后续普及空间极为广阔，即便只有少量固收资金入场，也足以显著扭转比特币的供需格局。

富达在报告中强调，现货 ETP 与永续优先股均源自传统金融体系且具备透明度，机构将持续追踪这两类需求变化。这一研判背后折射出更深层的市场变迁：过去数年固收资产对投资者的吸引力持续走弱，叠加私人信贷市场暴露的各类风险问题，大量资本正迫切寻找安全性更高、收益更具吸引力的替代工具。永续优先股是否就是那个答案，最终普及程度仍有待时间验证。但不可否认的是，这种将传统固收结构与比特币稀缺性结合的创新模式，已引起全球顶级金融机构的高度关注，其早期增长势头预示着比特币需求来源正在发生结构性转移。