OCC 删推定留禁令，银行恐失 8500 亿贷款

据 Woofun AI 消息，美国货币监理署（）于 10 月 21 日正式发布落实《》的最终规则，标志着监管框架从草案走向实质落地。该规则在保留发行方不得仅因用户持有、使用或保留支付型稳定币而向其支付利息或收益的核心禁令同时，删除了草案中针对部分发行方与关联方、第三方之间安排的可反驳违法推定。

这一调整引发了加密行业与银行业的激烈博弈：前者视其为合规路径的拓宽，后者则担忧传统信贷体系面临巨大冲击。

规则细节明确了非银行机构的准入路径及境外发行方的认定标准，并设定了严格的生效时间表。、联邦存款保险公司（）和也在同步推进各自负责的规则制定，而 OCC 的最终规则直接适用于其管辖范围内的合格支付型稳定币发行方、外国发行方，以及 OCC 监管机构开展的部分托管业务。反洗钱、银行保密法及制裁相关规则将由相关机构另行制定。

对于加密行业而言，非银行机构可以申请成为联邦合格发行方，OCC 表示将另行公布开始受理申请的时间。境外发行人也被纳入监管视野：要在美国发行，其所在地的监管制度需要经美国财政部认定与美国法案要求大体相当，并向 OCC 登记。律所 Manatt 在提案阶段的分析提醒，这对 这类境外发行方影响重大，而据媒体， 占稳定币总市值约六成。

最终规则将于 2027 年 1 月 18 日生效。合格发行方须以法定允许的储备资产按至少 1:1 的比例支持流通中的支付型稳定币，并制定及时赎回政策，满足规定的赎回时限要求。禁令的核心是发行方不得仅因客户持有、使用或保留稳定币而支付收益。推定被删掉后，上述交易不再默认违规，改为逐案审查，对规避行为可以执法。OCC 表示，稳定币还是新生市场，现在不适合预设立场。它也没有给存量项目放行：既有奖励安排并不因此自动获得合规豁免。

加密行业组织区块链协会（Blockchain Association）支持这一改动，认为最终规则更贴近法案文本。 是最直接的受益方。2025 年它的稳定币收入为 13.5 亿美元，其中很大一部分来自与 的 分成。Coinbase 首席执行官 此前把奖励计划视为用户选择这家交易所的重要原因。Circle 披露的数据显示了这套分成有多重。2026 年上半年，Circle 营收约 14 亿美元，其中约 8.19 亿美元付给了分发伙伴并用于交易成本，约占营收的 59%；公司称净利润约占营收的 7%。

Woofun AI 整理数据显示，分发渠道是 USDC 商业模式的核心成本，奖励能不能继续，直接关系到渠道能不能继续转。 的 提供了另一个值得观察的案例：PYUSD 由 发行，PayPal 则向符合条件的用户提供持有奖励。该安排是否符合最终规则，需要结合具体业务结构和监管权限判断。美联社的报道把规则解读为交易所可以继续发类似利息的奖励，也有分析指出，没有安全港意味着灰色地带仍在。两种说法都有依据，因为 OCC 删掉的是推定，不是审查。用户的体验更接近信用卡返现，或者余额宝这类货币基金：钱放着，就有收益。但监管不看体验，也不看叫什么，看的是具体安排的经济实质。奖励是否仅因持有、使用或保留稳定币而产生，发行方与第三方之间存在怎样的商业关系，都会影响合规判断。OCC 删除了部分违法推定，但并未因此认定现有奖励计划普遍合规。