Strategy 回购 STRC 破 20 亿，Strive 囤币逼近 Metaplanet

据 Woofun AI 消息，比特币财库领域的两大巨头 与 Strive 在上周展现出截然不同的资金配置逻辑，前者由 掌舵，将重心从外部资产收购转向内部 优先股的回购，后者则加速囤积比特币，这种策略分歧深刻反映了当前市场环境下机构对流动性与资产扩张的不同权衡。

Strategy 在 10 月 19 日至 10 月 25 日期间完全停止了比特币的购买行动，这是自 9 月中旬以来该公司首次出现周度购币中断，其比特币持仓量因此锁定在 848517 枚，累计采购成本维持在 640.2 亿美元的水平，且未通过股权配售计划募集新资金。

与此同时，公司将资金大规模注入 STRC 优先股的回购计划，斥资创纪录的 2.049 亿美元回购并销毁了 207 万股 STRC，使得自 7 月启动本轮回购以来的总投入突破 20 亿美元大关。比特币分析师 Ragnar 指出，Strategy 的回购交易占据了 STRC 总交易量的 28%，显示出极强的需求拉动效应。

值得注意的是，尽管 STRC 在 6 月比特币大跌期间曾跌至 71 美元，远低于 100 美元的票面价值，但公司并未如预期般在价格回升后收敛回购力度，反而在折价空间极小的情况下持续加码。首轮 2500 万美元回购的平均成本为 86.52 美元/股，而本次回购均价已升至 99.06 美元/股。

这种高强度的回购直接挤压了公司的自由现金流，导致可自由支配美元现金从 16 亿美元骤降至 2.424 亿美元，降幅高达 84.8%。不过，单独划拨用于优先股股息和债务利息的 48.3 亿美元储备资金保持完整，扣除已使用额度后，公司剩余的回购额度仍有 9.568 亿美元。为了降低持续在二级市场托底 STRC 的必要性，Strategy 计划在 10 月 28 日提请股东表决，将 STRC 现有的每月两次派息调整为按日派息，若方案通过，首笔日度股息将于 11 月 2 日发放，旨在通过更频繁的股息再投资吸引投资者，稳定股价在 100 美元附近，Ragnar 认为管理层可能借此观察市场反应后再决定是否上调股息率。

Woofun AI 整理数据显示，与 Strategy 的内向型策略相反，Strive 采取了激进的外部扩张路线，在 10 月 17 日至 10 月 23 日期间，耗资约 5.114 亿美元购入 6182 枚 ，创下单次采购纪录，使其总持仓量达到 43000 枚。

这一数据使 Strive 距离日本公司 的 44000 枚 BTC 持仓仅差 1000 枚，同时也比 Tether 支持的 持有的 43514 枚 BTC 仅少 514 枚。Strive 首席执行官 的目标是在 2026 年底前成为全球第二大企业比特币持有者，目前的持仓差距缩小意味着该目标日益临近。为了支撑这种快速囤币模式，Strive 在 10 月 20 日完成了 6.3 亿美元的 优先股发行，以 90 美元/股的价格发售 700 万股，承诺每年每股累计股息 15 美元，这笔发行对应的年化股息义务约为 1.05 亿美元，公司为此预留了相当于 18 个月股息的储备资金。

此外，Strive 于周一推出了一项 10 亿美元的储架发行计划，允许后续按需发售 SATS 股份，资金将用于比特币收购及其他运营需求。截至 10 月 23 日，Strive 的现金及等价物从上周的 3.175 亿美元升至 5.044 亿美元，显示出充足的流动性。