特朗普背书入美，Kraken 借 HIP-3*合规突围

据 Woofun AI 消息， 进入美国市场的合规路径已浮出水面，其核心在于 母公司 计划成为首个受监管的 市场部署者。

这一战略动向并非孤立事件，而是源于 8 月 19 日特朗普在白宫与加密及预测市场高管会议上的公开表态，他明确指出 主席 正致力于"以完全合规合法的方式把 Hyperliquid 引入美国"。该言论不仅直接推动了 价格的上涨，更向市场释放了关键信号：Hyperliquid 将不再寻求自身注册，而是通过受监管实体间接服务美国客户。10 月 27 日，Hyperliquid 正式发文确认，Payward 将利用其基础设施向美国客户提供永续合约交易，标志着这一长期受阻的合规进程取得实质性突破。

要深入理解此次合作的底层逻辑，必须厘清 HIP-3 与 HIP-3 的技术差异及其背后的监管意图。据 Hyperliquid 官方文档，HIP-3 允许符合条件的第三方部署者在 上创建并运营永续合约市场，部署者需质押约 50 万枚 HYPE（约 3885.5 万美元），负责市场定义、杠杆设置和预言机配置，而订单簿、撮合、保证金与清算则由 HyperCore 统一处理。该框架默认开放，任何符合规则的钱包均可交易。HIP-3 主网于 2025 年 10 月上线，目前日成交量已达 28.3 亿美元，主要用于股票、商品和指数等 RWA 永续合约交易。

然而，HIP-3 的开放性无法满足美国严格的合规要求。为此，HIP-3 作为可选增量功能被引入，其核心是链上白名单机制。部署者可限制仅白名单钱包在特定市场交易，并获得取消订单、reduce-only 代理下单等有限权限，范围严格限定在该部署市场内。该功能不影响现有 HIP-3 市场，旨在让受监管实体在利用 Hyperliquid 公共订单簿的同时，满足合规、KYC 和地域限制要求。简言之，HIP-3 是在 HIP-3 基础上增加合规限制，使受监管部署者能将客户关系、清算和合规责任留在自己一侧，而 Hyperliquid 仅作为中立的撮合与记录层。待监管批准后，Payward 旗下受 CFTC 监管的 将负责创建、管理市场及合约清算与结算，注册期货佣金商 将负责客户账户。目前 HIP-3 已上线测试网，具体规范仍可能调整。

Woofun AI 整理数据显示，这一技术架构的落地，标志着去中心化衍生品协议首次尝试在保留公共流动性池优势的同时，嵌入传统金融的合规外壳。

为何率先迈出这一步的是 Kraken 而非 ？这背后是两家机构在衍生品领域战略定位的根本差异。Coinbase 于 2025 年 8 月完成对 的收购，交易对价约 29 亿美元，由此获得全球最大的加密期权交易平台。其自有体系内已拥有 CFTC 注册的指定合约市场 、期货佣金商 ，并于 2026 年获得衍生品清算组织批准，形成交易、经纪、清算的自有闭环。在此基础上，Coinbase 已推出美国监管下的永续风格期货，并推进单股永续等产品。

这意味着 Coinbase 本身就是 HYPE 在美国衍生品市场的直接竞争对手。帮助 Hyperliquid 以合规方式进入美国，等于在自己最核心的产品线上引入一个高性能的外部撮合层，与其自有永续和 Deribit 体系的利益并不一致。其 集成的 Hyperliquid 永续合约产品明确对美国、英国和加拿大用户关闭，进一步印证了其封闭策略。相比之下，Kraken 的情况截然不同。