微软现金流碾压对手，Alphabet 稀释风险引担忧

据 Woofun AI 消息，CNBC《Mad Money》主持人吉姆·克莱莫在科技巨头财报季结束后明确表态，（）是极具吸引力的买入标的，而 （）则因沉重的财务包袱被其暂时回避。

这一判断的核心依据在于各家公司在人工智能军备竞赛中截然不同的现金流表现与资本结构健康度。

克莱莫指出，微软展现了卓越的财务管控能力，其资本支出后的自由现金流仍保持正值，高达 186 亿美元。尽管微软第一季度自由现金流同比下降 27%，但其 Azure 云业务营收强劲增长 48%，首席财务官艾米·胡德更承诺公司将维持自由现金流为正直至 2027 财年。相比之下，Alphabet 的财务状况显得捉襟见肘，第三季度自由现金流为负 91 亿美元，第二季度为负 59 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，Alphabet 为支撑 AI 投资及债务管理，通过股票销售筹集 124 亿美元，债券发行筹集 287 亿美元，且根据市价发行计划，仍有 276 亿美元新股待售，这将直接稀释现有股东权益。

此外，Alphabet 还同意每月向 SpaceX 支付 9.2 亿美元用于算力服务，协议有效期至 2029 年 6 月，涉及约 11 万台图形处理单元。克莱莫认为微软将公司视为企业而非科学实验项目经营，因此建议投资者等待分析师下调预期后再考虑买入 Alphabet。

（）的表现同样引发关注，尽管未达华尔街预期，但其运营利润率创下 13.9% 的历史新高。其核心云业务部门亚马逊网络服务（AWS）营收增长 39.3%，年化业务规模已达 1840 亿美元。克莱莫将亚马逊列入买入名单，但表示需先听取财报电话会议细节。

值得注意的是，克莱莫的慈善信托基金同时持有这三家公司的股票，但他对微软的青睐源于其在四大最大 AI 投资方中唯一保持正自由现金流的稀缺性。然而，若微软后续支出超出预期，这一优势地位亦可能动摇，反映出 AI 投资正在迫使云服务巨头依据内部资金实力进行残酷的分化筛选。