营收腰斩背后：RWA 与机构采用成新引擎

据 Woofun AI 消息，2026 年 10 月 30 日， 指出区块链行业营收下降 30%，这一宏观数据的背后并非单纯的衰退，而是行业收入结构正在经历深刻的重构与转移。

尽管整体营收规模收缩，但真实世界资产（RWA）的爆发式增长与机构采用的加速推进，正在为行业注入新的增长动能，预示着从投机驱动向价值驱动的根本性转变。这种结构性分化表明，传统的以基础设施和纯加密资产交易为核心的增长模式已触及天花板，而以实体经济融合为特征的新范式正逐步确立其核心地位，成为支撑行业未来发展的关键支柱。

从总体营收概况来看，2026 年区块链行业的总营收预计降至 1000 亿美元，相较于 2025 年的 1400 亿美元出现了显著下滑。然而，去中心化金融（DeFi）及金融领域依然牢牢占据着主导地位，其营收规模达到 650 亿美元，约占行业总营收的三分之二。

这一比例相较于 2022 年总营收仅为 820 亿美元时的 52% 占比有了大幅提升，显示出金融属性在区块链经济中的集中度日益增强。在 DeFi/金融领域的内部结构中，中心化交易所和衍生品交易平台贡献了 42% 的营收，稳定币储备收益及对应收益率占比 29%，链上用户手续费占比 13%，资产管理及 ETF 相关费用占比 7%，预测市场占比 6%。相比之下，区块链基础设施领域的营收已降至 220 亿美元，创下自 2020 年以来的最低水平，且实际支付的交易手续费仅占行业总营收的不到 3%。其余领域的营收为 120 亿美元，其中消费类应用占比 9%。

这种分布格局清晰地表明，行业收入来源正从底层技术建设向上层金融应用和服务转移，基础设施的变现能力相对减弱，而金融服务的盈利能力则持续强化。

值得注意的是，机构层面的采用势头强劲，有效抵消了整体营收的下降趋势。与整体市场的下滑不同，与机构采用及经济应用相关的营收占比已上升至区块链行业总营收的 30%。在第三季度，经济应用领域的营收首次超过了基础设施领域的营收，标志着行业重心的历史性转移。仅在 2026 年上半年，经济应用领域的营收就同比增长了 29 亿美元。推动这一增长的动力主要来自实用型服务领域的手续费上涨了 16 亿美元，其中预测市场带来的营收从 2025 年的几乎为零激增至约 40 亿美元，贡献了 14 亿美元的增长；

此外，信用卡、贸易融资及其他支付解决方案也带来了 2 亿美元的营收增长。根据波士顿咨询集团的研究，2025 年约有 60% 的稳定币转账是由企业完成的，尽管最近稳定币的供应量增长已经放缓，但其交易规模却创下了历史新高。其他推动因素还包括现实世界资产（RWA）的代币化以及相关的交易和借贷手续费所带来的 11 亿美元营收，以及稳定币发行费用和储备收益带来的 2.5 亿美元营收——自 2022 年美联储开始上调利率以来，这部分营收一直是整个经济应用领域中最大的组成部分。这些数据的累积表明，企业级应用和传统金融工具的链上化正在成为行业增长的新引擎。

Woofun AI 整理数据显示，随着代币化股票的普及，RWA 交易规模大幅增长，成为行业关注的焦点。2026 年上半年，RWA 的交易规模呈现出强劲的发展势头，由此产生的交易手续费估计达到了 10 亿美元，平均手续费率为 7 个基点。在第三季度，RWA 占所有永续合约交易量的 18%，其中代币化股票占了永续合约交易量的 55%，这一比例超过了 2025 年处于领先地位的黄金；而在大宗商品领域中，石油相关的永续合约则处于领先位置。