告别 U 卡叙事：WasabiCard 押注企业支付基础设施

据 Woofun AI 消息，稳定币支付行业的叙事重心正经历深刻重构， 创始合伙人通过投资 ，明确押注从消费者端（C 端）发卡向企业端（B 端）支付基础设施的战略转移。

这一决策并非基于短期市场热度，而是基于对稳定币在企业日常经营中真实接入能力的深度研判，标志着行业竞争维度从单纯的卡片发行数量转向底层资金操作系统的构建与服务交付能力。

杜均的职业轨迹横跨了加密行业的多个关键阶段，其投资哲学深受过往经历塑造。从参与创办，到联合创办为企业提供技术解决方案的 ，再到投身一级市场投资，他的视角始终在面向用户的交易平台与服务企业的金融基础设施之间切换。

这种双重背景使得他在评估项目时，往往超越产品获客速度的表层指标，转而追问两个核心问题：该项目解决的是否是持续存在的真实商业需求？其所构建的技术与运营能力，能否被更多企业长期依赖？在当前阶段，Vernal Capital 持续关注加密领域的交易与支付赛道，同时密切观察 AI 应用层的机会。其投资逻辑不仅追求财务回报，更强调新投资与既有业务生态之间的战略协同。杜均认为，稳定币支付最具价值的演进方向，正逐渐从"谁能发出更多卡"的零和博弈，转向"谁能承接更多企业的支付业务"的系统性竞争。而 WasabiCard 所聚焦的，正是后者所代表的深层基础设施价值。

业务模式的转变，本质上是支付复杂度从单点产品向企业资金操作系统的跃迁。U 卡的流行确实为稳定币进入日常消费提供了直观入口，但在杜均看来，面向消费者的发卡仅是支付市场的一小部分。对于 C 端产品，获客与服务能力决定启动速度；但当规模扩大，技术平台、支付通道、风控体系、清结算能力及客户支持才决定生意的长期存续。当支付能力延伸至企业经营场景时，复杂度显著提升。

企业需要的不仅是"把钱付出去"，还包括如何将付款接入既有流程、如何处理对账、如何让不同地区收款方使用资金、如何满足合规要求，以及交易异常时的响应机制。因此，稳定币支付进入企业场景后，已不再是单点产品，而是一套完整的资金操作能力。杜均在采访中列举的具体应用场景印证了这一变化：泛娱乐企业向不同国家的主播或兼职人员支付报酬，企业采购广告服务，外贸公司处理跨境付款，以及 AI 相关的账户和服务支付。

这些企业未必关心区块链底层技术，它们真正关注的是以更合适的成本、更稳定的方式完成付款、收款和结算。WasabiCard 的吸引力在于，它不直接向终端用户提供卡片，而是向金融科技平台、互联网企业及跨境业务客户提供发卡和资金分发的底层能力。企业可保留自身用户、品牌和业务场景，将发卡、资金调度、支付通道及后续运营中的复杂工作交由基础设施平台承接。这使得投资判断标准从"一张卡能获得多少用户"转变为"这套能力能被多少企业持续使用"。杜均提到一个细节：一些寻求投资的发卡团队，其底层使用的正是 WasabiCard。

这意味着 WasabiCard 的能力已进入其他企业的实际业务流程，客户并非为了概念接入，而是依托其基础设施解决经营中的支付问题。杜均评价道："它的业务模式已经跑通了。"对于初创公司而言，这句话分量极重。投资人虽无法仅凭有限历史数据判断长期结果，但可观察需求真实性、客户持续使用意愿及团队稳定交付能力。"这个商业模式，我非常喜欢。"杜均表示。

宏观背景的演变，为稳定币接入现实支付体系提供了监管与基础设施的双重支撑。将这笔投资置于 2024—2025 年的行业背景下，杜均的判断逻辑更为清晰。2024 年 6 月 30 日，欧盟 MiCA 中针对资产参考代币与电子货币代币的相关规则开始适用，稳定币的发行与市场准入由此进入更明确的监管框架。进入 2025 年，传统支付机构与稳定币基础设施之间的连接进一步加深。