CFTC 放行个股永续合约，华尔街衍生品迎变局

据 Woofun AI 消息，美国商品期货交易委员会（）正式批准与个股挂钩的永续合约期货产品在受监管的美国交易所交易，标志着这一源自加密货币市场的衍生品类型首次合法延伸至传统股票市场。

CFTC 主席迈克尔·塞利格于周二宣布，依据第 40.3 条规定，相关合约可在同时向 CFTC 和美国证券交易委员会（SEC）注册的交易所上线，旨在让美国投资者在合规框架内参与交易，避免被迫流向缺乏监管的境外平台。此类合约允许投资者无需持有标的资产且无到期日压力地进行价格投机，该模式由 于 2016 年推广普及。

Woofun AI 整理数据显示，此次批准是 9 月 、 及 旗下 、 等多家机构密集申请授权的结果，此前 CFTC 已于 5 月批准 Kalshi 的比特币永续合约及 Coinbase 的部分境外加密永续合约交易权限。

尽管塞利格未透露具体交易所名单及时间表，但此举距唐纳德·特朗普总统 8 月 19 日表态支持将去中心化交易所 以合规方式引入美国已近三个月。

值得注意的是，CFTC 的监管路径正面临严峻法律挑战。芝商所集团旗下的芝加哥商业交易所于 6 月起诉 CFTC，反对其批准加密货币永续合约期货，主张此类合约应归类为互换产品而非期货，认为 CFTC 此举越权。

这一分类争议至关重要，因为互换产品需遵循更严格的报告、保证金及注册规定，而期货则可在现有交易所框架下运行。CFTC 在 9 月试图驳回诉讼，辩称芝商所未证明遭受财务损失，且其自身亦可推出类似合约。

从结构上看，股票永续合约的获批不仅是产品层面的扩展，更是监管边界的一次实质性测试。随着传统金融机构与加密原生平台在衍生品领域的竞争加剧，CFTC 需在创新激励与司法挑战之间寻找平衡，这将是继比特币永续合约之后，美国衍生品市场面临的又一次重大制度演进。