民主党重掌国会致美股暴跌，美债收益率骤降与美联储路径重构

据 Woofun AI 消息，美国民主党在 3 日举行的中期选举中大获全胜，重新夺回国会参议院和众议院掌控权，导致华盛顿权力格局剧变，美国总统后两年执政陷入权柄大减的被动困局。

资本市场对此反应剧烈，呈现先涨后跌的双向震荡态势。4 日、5 日两个交易日中，美股走势分化明显。截至 4 日收盘，、、分别上涨 3.03%、1.58%、1.44%；

然而截至 5 日收盘，美股遭遇重挫，道指、标普 500、纳指分别下跌 3.44%、4.36%、5.52%。其中，科技板块和工业板块成为下跌重灾区，5 日分别下跌 7.30%、4.12%。国际油价同样经历先大跌后上涨的波动，4 日收盘， 12 月交货轻质原油期货价格下跌 8.29%，布伦特原油 1 月交货期货价格下跌 8.67%；5 日收盘，上述原油期货价格又分别上涨 2.72%、3.88%。

美元走弱与美债走强成为另一显著特征。4 日、5 日美元分别下跌 0.3%、0.02%，（DXY）一度跌至 101.21，创一个月新低。与此同时，美国 收益率分别下跌 6.8 个基点、5.9 个基点，降至 4.83% 左右。

Woofun AI 整理数据显示，东方金诚研究发展部高级副总监指出，此前特朗普政府大规模减税和基建支出等财政刺激预期是支撑美元走强和美债收益率上行的重要因素，而民主党控制国会后，推动新一轮减税和扩大财政支出的难度上升，缓解了市场对美国财政赤字和国债发行规模进一步扩大的担忧。上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家认为，美元短期走弱源于政治格局变化增加的市场不确定性，部分投资者暂时撤出资产持币观望；美债收益率下行则与市场对美国财政支出扩张预期的调整有关，两党制衡可能限制政府进一步扩大开支，边际上缓解国债发行供给压力。德意志银行全球宏观研究主管 补充称，两党分治使得财政刺激措施更难通过，推动美国国债价格上涨，且市场预期美联储在 2027 年 6 月的加息预期有所下降，进一步压低美元指数（DXY）。

AI 产业监管线索成为影响资本开支与通胀传导的关键变量。胡捷指出，民主党对建设大量数据中心态度相对谨慎，若对 AI 行业政策形成制约，未来该行业对资金需求可能减弱，缓解其与美债市场的资金竞争。凯投宏观北美首席经济学家 表示，民主党控制国会后，加强企业税收和人工智能产业监管的可能性增加，部分候选人曾就数据中心建设及其能源消耗问题表达监管诉求。中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观室副主任、副研究员认为，若 AI 行业监管趋严导致数据中心建设和相关资本开支放缓，电力需求增长带来的成本压力可能边际缓解，进而减轻通胀压力，影响市场对美联储后续利率路径的判断。但他强调，这尚不足以意味着美债收益率将形成趋势性下行，因为长期美债收益率还受期限溢价等因素影响，即使财政扩张预期降温，若期限溢价仍处高位，美债长端收益率仍可能面临上行压力。

地缘政治与油价变化对通胀及美联储政策产生间接影响。BOK Financial 高级副总裁兼交易主管表示，民主党掌控国会可能收紧美国在中东的军事开支，提高早日达成和平协议的可能性，加之中东原油出口量增加以及特朗普表示目前没有打击伊朗的计划，加剧了原油价格下行压力。胡捷认为，若民主党制约特朗普政府相关政策，影响美国对外军事行动和能源市场，理论上可能对通胀产生间接影响，但这一传导链条较长，短期内难直接体现为货币政策变化。