AI 股灾溢出债市，软银美元债领跌

据 Woofun AI 消息，人工智能领域的抛售浪潮已突破权益市场边界，向全球信贷体系传导，集团成为首当其冲的受害者。其 2032 年到期美元债在周五遭遇重挫，单日下跌 0.9 美分，创下近十周以来的最大单日跌幅；

与此同时，软银股价盘中一度暴跌 16%，显示出市场对其高杠杆 AI 投资模式的剧烈担忧。

这种由 AI 股灾引发的信贷市场动荡，正在重塑亚洲美元债的定价逻辑。亚洲投资级美元债利差扩大至少 3 个基点，交投活跃的高收益债板块亦承压明显。Woofun AI 整理数据显示，亚洲投资级美元债平均利差在周四已升至 73 个基点，创下 2025 年 7 月以来的最宽纪录。

这一波动并非孤立事件，而是全球信贷市场重新定价进程的加速。此前由 AI 热潮驱动的举债狂潮推高了收益率，而本轮股市动荡则进一步放大了这一趋势。值得注意的是，尽管信贷市场波动加剧，但其抛售烈度仍显著低于权益市场。 分析师 指出，美国国债收益率的下行为关注总体收益率的投资者提供了一定缓冲，使得美国和亚洲市场的抛售整体保持克制。

事实上，10 月份的大幅下跌已吸引部分投资者逢低买入亚洲高收益债，包括表现尚可的房地产信用债，显示出资金在风险与收益间的重新平衡。

然而，AI 相关压力向信贷市场的传导机制正变得更为复杂。美国股市周四单日蒸发市值约 2.3 万亿美元，导致 、 和等 AI 核心企业的信用违约掉期（CDS）息差跳升至历史高位。荷兰银行 亦受到波及。据 Zeng 透露，民主党全胜的政治格局、超大规模云计算企业近期密集发债，以及在新墨西哥州数据中心许可证方面的负面消息，均在进一步压制利差表现。在实际资金流向上，压力迹象早于本轮波动出现。 的 在彭博电视采访中披露，对冲基金在近几周已大举抛售 AI 相关债券，这种提前行动加剧了 AI 债务重新定价向全球信贷市场更广泛蔓延的风险。市场当前的核心关切，在于 AI 投资热潮相关企业所积累的财务压力，是否会引发亚洲信贷市场更持续的重新定价。

尽管近期动荡剧烈，部分市场人士认为此轮抛售更像是拥挤交易的去化，而非 AI 投资周期的终结。景顺首席全球市场策略师 表示，AI 建设步伐或许将变得更慢、更有纪律，但 AI 及算力的长期需求依然完好，投资者为此机会所需支付的价格只是在重新校准。Zerlina Zeng 补充称，目前已有投资者就美国中期选举结果对关税政策、AI 投资、伊朗战争局势及美国国债供给等方面的影响进行评估。AI 相关板块的债券供给压力依然是市场焦点，但长期逻辑未破，市场或在重置而非崩溃。