OpenAI 缩资 Anthropic 压价：万亿 AI 估值泡沫破裂？

据 Woofun AI 消息，11 月 6 日， 与 两大 AI 巨头同时遭遇融资遇冷，标志着 AI 产业资本逻辑的根本性转向。OpenAI 完成 110 亿美元首批交割，估值定格于 1.25 万亿美元；

与此同时，拟 IPO 的 Anthropic 面临投资者对 1.5 万亿美元估值的强烈质疑，甚至要求进一步降价。这一现象并非孤立事件，而是揭示了 AI 商业化、算力投入与资本回报之间日益尖锐的矛盾，行业正经历从狂热增长向理性重估的剧烈阵痛。

OpenAI 的融资计划呈现出明显的收缩轨迹，反映出私募市场对高额资金注入的谨慎态度。11 月 6 日，知情人士透露，OpenAI 已完成约 110 亿美元的新一轮融资首批交割，资金当日到账，对应公司估值为 1.25 万亿美元。

然而，这仅是最新一轮融资的一部分，OpenAI 仍计划在未来几周完成剩余部分，整个轮次规模有望达到 200 亿美元。与最初计划相比，融资规模已大幅缩水：OpenAI 最初希望筹集约 300 亿美元，估值目标一度高达 1.5 万亿美元，随后被迫将融资目标调整至 200 亿美元，估值也随之降至 1.25 万亿美元。软银和阿布扎比投资机构 MGX 是本轮融资的重要参与者，此外，OpenAI 还接触了 Founders Fund、Coatue、红杉资本和 Andreessen Horowitz 等顶级投资机构。

这轮融资背后有一个特殊的时间背景：OpenAI 正试图在 Anthropic 上市前锁定资金。10 月 19 日，路透社披露，OpenAI 正在加快融资进度，希望在 Anthropic 预计 11 月中旬上市之前完成机构投资者的锁定，两家公司正在争夺同一批资金来源。OpenAI 首席财务官萨拉·弗里尔（）在 11 月 6 日表示，公司第三季度收入增长 70%，企业销售额达到去年同期的两倍，且近期美国中期选举结果未对原定的 IPO 计划造成重大改变，公司仍计划在 2027 年上市。

然而，110 亿美元的首批交割也带来了现实挑战：在 1.25 万亿美元的估值下，OpenAI 能否继续吸引投资者完成剩余融资？今年 3 月，OpenAI 刚完成一轮规模达 1220 亿美元的融资，投后估值为 8520 亿美元，由亚马逊、英伟达和软银等战略投资者参与，微软等长期投资者也提供支持。半年多时间，估值从 8520 亿美元跃升至 1.25 万亿美元，虽保持全球私人科技公司极高估值水平，但融资目标从 300 亿美元降至 200 亿美元，清晰表明投资者态度已发生转变。

Anthropic 的估值预期则经历了更为剧烈的下调，直接冲击了其即将启动的 IPO 进程。Anthropic 已向美国证券交易委员会（）提交上市文件，计划在上市，股票代码为 。此前，市场对 Anthropic 的上市估值预期一度高达 2 万亿美元，有望通过 IPO 筹集上千亿美元，冲击科技企业史上最大规模上市融资纪录。

然而，随着市场环境变化，2 万亿美元的估值目标迅速失去支撑。11 月 6 日，投资者对 Anthropic 上市定价的预期进一步下降，部分机构认为 1.5 万亿美元的估值已属偏高，甚至称之为勉强可实现的目标；另一些投资者则指出，1 万亿至 1.25 万亿美元才是更现实的估值区间。与 2 万亿美元的预期相比，按 1 万亿美元计算，估值预期已腰斩。汇丰银行多资产策略主管马克斯·凯特纳（）认为，约 1 万亿美元的估值更为稳妥，有助于降低上市初期股价剧烈波动的风险。D.A. Davidson 分析师吉尔·卢里亚（）也强调，合理确定发行价格而非一味追求高估值，才是确保 Anthropic 获得良好上市表现的关键。