Coinbase 溢价收窄：美投抛压缓解，BTC 底部信号初现

据 Woofun AI 消息， 在 平台连续 61 天以低于全球市场的价格交易，但近期溢价率负值幅度显著收窄，标志着美国投资者抛压正在缓解，市场底部信号初现。

这一现象的核心在于 Coinbase 溢价率（ Index）的变化轨迹。该指标衡量的是 Coinbase 与 上 Bitcoin 价格的差异，正值通常代表美国机构投资者强劲买入，负值则反映相对需求疲软。

尽管溢价率仍处负值区间，但其折价程度已出现改善迹象。 在 6 日公布的数据显示，溢价率为负 0.13%，处于近 2 年来最低的 8% 水平，这意味着当前的悲观情绪已接近历史极端值。

更关键的变量在于短期内的波动细节：溢价率在 11 月 2 日为负 0.18%，随后在 4 日改善至负 0.09%。尽管 5 日回落至负 0.16%，6 日为负 0.15%，但在 7 日回升至负 0.13%。

这种非持续但总体向好的走势，暗示美国市场的卖盘压力正在逐步释放。 负责人朱基荣在 10 月 30 日曾指出，Coinbase 溢价率已降至 4 年来的最低水平，极端的悲观情绪往往成为市场转折点的前兆。一旦抛压得到充分释放，导致进一步下跌的卖盘将减少，从而为价格企稳创造条件。

然而，由于溢价率尚未转正，目前尚不能断定美国投资者的买入意愿已完全恢复，这仅是心理状况改善的初期信号。

与此同时，美国 Bitcoin 现货 ETF 的资金流向构成了另一重关键验证维度。Woofun AI 整理数据显示，截至 11 月 6 日的一周内，Bitcoin ETF 出现了 12.8 亿美元的净流出，其净资产规模从 10 月 21 日的 1093 亿美元下降至 11 月 6 日的 959 亿美元。

这一大规模流出表明机构层面的整体需求依然承压。值得注意的是，在整体资金持续流出的背景下，费城恒安标准的 Bitcoin ETF——FBTC 在 6 日获得了 4280 万美元的资本流入。

这一逆势流入表明，尽管市场整体情绪偏空，但仍有一部分结构性买入需求存在，为市场提供了局部支撑。24/7 Wall Street 分析称，仅凭 Coinbase 溢价率的负值程度难以精准判断 Bitcoin 价格的底部位置，历史上曾出现过溢价率尚未转正而价格先反弹的情况。因此，ETF 资金的净流入情况是确认趋势反转的关键指标。

从结构上看，Coinbase 折价幅度的收窄与 ETF 资金流向的背离，揭示了市场内部复杂的博弈格局。美国投资者心理状况的改善可能只是初期信号，要确认真正的趋势反转，还需要机构交易量的实质性增加以及 ETF 资金的持续净流入作为支撑。未来，美国 Bitcoin 现货 ETF 的净资金流入转为正值以及 Coinbase 溢价率恢复为正值，这两者是否能够同时出现至关重要。这是继极端悲观情绪释放后，市场能否迎来实质性复苏的关键观察窗口。