3 亿美元日交易额引爆诉讼：无限期期货冲击华尔街

据 Woofun AI 消息，美国商品期货交易委员会（）近期批准了新兴交易平台 Kalshi 申请的 50 多种与个股相关的无限期期货交易，标的涵盖麦当劳、Meta 以及 SpaceX 等知名企业。

这一监管绿灯直接引爆了华尔街的激烈对抗，传统金融机构迅速发起法律反击，试图阻止这种源自加密货币市场的衍生品模式在美国股市全面铺开。

无限期期货的核心特征在于其没有到期日，投资者无需实际持有股票即可对股价波动进行投机，且可在常规股市交易时间之外持续交易。这种机制消除了传统期货临近到期时更换合约的成本，同时借助杠杆作用，允许投资者以较少资金开展大规模交易，但风险也随之放大。该产品在去中心化交易所 Hyperliquid 上已因中东冲突导致的油价波动而交易量激增，如今 Kalshi 将其成功移植至美国股市。Kalshi 首席执行官塔雷克·曼苏尔透露，产品推出不到 24 小时便创下公司历史最成功的新产品上市纪录。

Woofun AI 整理数据显示，仅在上周五上午，该产品的交易额就已突破 3 亿美元，显示出市场对该类高杠杆、无期限衍生品的巨大需求。

面对这一新兴竞争者，由城堡证券和芝加哥期权交易所（）组成的资本市场联盟向 CFTC 提起诉讼，要求撤销批准。争议的核心在于法律定性：传统机构主张个股无限期期货并非普通期货，而是基于证券的掉期产品，因此应受美国证券交易委员会（）更严格的约束，而非仅由 CFTC 监管。芝加哥期权交易所首席执行官克雷格·多纳休警告称，不断有企业在国会制定的证券监管体系之外向普通投资者提供相关证券产品，这可能损害美国资本市场的信誉。城堡证券亦指出，绕过经过验证的投资者保护机制和风险管理标准推出新金融产品，存在巨大隐患。

然而，Kalshi 反驳称，这实质上是传统金融机构为阻止竞争而采取的诉讼策略。若个股无限期期货普及，传统期权和期货交易所的收益将大幅缩水，城堡证券等大型做市商通过处理个人投资者订单收取费用的盈利模式也将受到根本性冲击。

值得注意的是，华尔街内部对此看法不一， 创始人唐·威尔逊认为无限期期货是高效的金融工具，有助于风险管理；纽约证券交易所运营方洲际交易所也表示，计划在获得监管批准后，引入基于 Hyperliquid 的无限期期货。此前，芝商所集团也曾就数字货币无限期期货的批准问题起诉 CFTC，显示出传统交易所对监管边界的持续挑战。

目前，法院暂未接受立即停止交易的紧急申请，但美国联邦地区法院法官瓦莱丽·卡普罗尼指出，原告方关于 CFTC 在审批过程中越权的说法，很可能在正式审理中被采纳。法院已加快临时禁令听证进程，原告方提交补充意见的截止日期为 10 日。这场诉讼不仅是监管管辖权的争夺，更是传统金融基础设施与新兴去中心化交易模式之间盈利模式的零和博弈。随着无限期期货从加密市场向传统股市渗透，华尔街的权力结构正面临重塑，传统做市商与交易所的护城河可能被彻底击穿。