中位数腰斩 53%：大摩 93 页报告定调 AI 逢跌买入

据 Woofun AI 消息，() 于 11 月 8 日抛出 93 页全球主题策略报告，以"逢跌买入"(Buy the Drop) 为标题，明确将美国中期选举对 AI 板块的冲击定性为节奏调整而非需求消失，呼吁投资者利用市场恐慌布局。

2026 年中期选举中，民主党拿下参众两院，并在州级赢得得克萨斯、俄亥俄和佐治亚州长。得州候任州长 提出暂停新数据中心审批，俄亥俄候任州长 提出有条件暂停，市场恐慌随之蔓延。报告指出，已在建项目不受影响，2027 年产能预测维持不变。核心变量在于 2028 年：约 5GW 的 IT 容量（占美国总规划的 4%）从得州和俄亥俄推迟至 2029 年投运。

这意味着选举改变的是建设节奏，而非 AI 需求本身。报告维持超大规模云厂商 2027/28 年合计 $1.6 万亿/$1.8 万亿的资本开支预测。Woofun AI 整理数据显示，美国数据中心 2028 年新增容量从此前预测的 24.9GW 下调至 19.9GW，同比增速由正转负至-4%；但延后产能并未消失，而是堆叠至 2029 年，使当年新增从 22.7GW 跳升至 27.6GW，同比增速达到 38%。

这种"推迟而非取消"格局带来供应链供需再平衡更平滑、信用市场前景改善及算力租赁价格走高等附带好处。在全球层面，2028 年总容量从 224GW 微调至 219GW，2029 年及以后保持 271GW 不变；电力缺口从 38GW 扩大至 44GW，占所需电力的 38%，凸显电力稀缺性。

大摩将"逢跌买入"策略拆解为三大篮子。第一篮为超大规模云厂商，分析师 对 、、 给出增持评级， 增持 ，理由是这些公司地理布局分散且资本开支指引未调整。截至 11 月 6 日，META 收盘价 605.08 美元，目标价 820 美元，上行空间+35.5%；GOOGL 收盘价 282.57 美元，目标价 375 美元，空间+32.7%；AMZN 收盘价 260.21 美元，目标价 335 美元，空间+28.7%；MSFT 收盘价 539.93 美元，目标价 650 美元，空间+20.4%。

第二篮为精选数据中心供应链，推荐在回调中买入已跌出价值的电力和基础设施公司，警惕 2028 年库存堆积风险。高确信标的包括 ()、(Solaris)、(Vistra)、() 和 (Constellation Energy)，即便数据中心增长低于预期，其风险收益仍有利。托管数据中心方面，(Equinix) 在得州仅有 9 座运营中心，占全球 280 座的约 3%，敞口有限，反而可能受益于更高定价。

第三篮为软件支持者，报告预计价值创造正从半导体和基础设施向软件和应用层转移。网络安全和基础设施软件是首选切入点，增持标的包括 (Palo Alto Networks) 和 ()；SaaS 方面增持 ()、() 和 ()。