CFTC 松绑信托和解，加密托管能否撼动银行霸权？

据 Woofun AI 消息，美国商品期货交易委员会（）于 11 月 5 日做出关键裁决，正式允许衍生品清算所利用信托公司执行日常和解操作，此举打破了此前仅限银行行使该功能的监管壁垒。

这一决定不仅为加密货币托管机构开辟了进入传统金融核心地带的通道，也引发了银行与加密巨头之间关于市场主导权的激烈博弈。随着监管层面对信托公司服务范围的逐步放宽，传统银行集团正试图通过法律手段质疑此类规定的合法性，而 CFTC 的这一松绑举措，正是在这种紧张竞争格局下出现的标志性事件，其背后折射出美国金融基础设施正在经历的深刻重构。

值得注意的是，尽管这一决定为受监管的加密托管机构带来了前所未有的商业机会，但其本身具有可撤销性，加之美国政治格局的剧烈变动，使得该监管放宽措施的长期可持续性面临严峻考验。

从衍生品和解业务的庞大规模来看，其中蕴含的商业机遇极为巨大。芝商所集团作为全球最大的衍生品市场运营商之一，其清算系统处理的资金流量惊人。Woofun AI 整理数据显示，在 2026 年上半年，芝商所每个交易日通过清算系统处理的资金平均高达 87 亿美元，相较于 2025 年每天 67 亿美元的水平，呈现出显著的增长态势。这些数字代表了清算机构之间为结算盈亏而相互转账的资金规模，而非结算银行直接获得的费用，但它们清晰地展示了信托公司未来可能承担的基础设施所能支撑的巨大资金流动体量。在衍生品清算所 于 10 月 29 日提出申请后，CFTC 的清算与风险管理部门于 11 月 5 日作出了不予干预的决定，前提是这些清算所必须满足与传统结算银行相同的评估和监控要求，方可使用信托公司进行日常和解操作。

这一决定旨在解决联邦商品法允许客户资金存放在银行或信托公司，而 CFTC 的 39.14 号法规却仅将结算银行定义为银行的法规矛盾。有媒体报道称，Nodal Clear 在 2025 年与 合作，将 引入美国期货交易中，按照相关安排， 原本就应负责提供日常结算服务。其他加密货币企业也一直在拓展其机构金融服务业务。11 月 4 日， 推出了其全球市场部门，整合了衍生品交易、融资、抵押品管理以及结算等功能。

此外，Coinbase 的全国性信托银行执照也在 11 月 6 日正式生效，这使得与 Coinbase Custody Trust 属于不同实体的 能够提供受联邦监管的数字资产托管服务。在过去几个月里，还有 、、 以及由 拥有的 等多家大型加密货币企业获得了美国全国性信托银行的授权。这些由美国货币监理署（）颁发的执照，反映了该行业向受联邦监管的金融服务领域的快速扩张。

然而，专业化信托公司的兴起也引发了传统银行集团的强烈反对。10 月，美国独立社区银行家协会起诉了美国货币监理署，认为其关于全国性信托银行执照的规定可能会让加密货币企业无需满足针对传统银行的所有要求就能从事某些类银行业务。这起诉讼反映出，对于那些正在拓展银行所提供服务的专业化金融机构应当如何进行监管，各方存在较大分歧。数字商会首席执行官科迪·卡伯恩对一家媒体表示，CFTC 的这一决定并不会使信托公司处于比传统银行更优或更差的地位。