美债收益率单日跳涨 19 基点，Logan 警告通胀固化风险

据 Woofun AI 消息，美联储内部鹰派声浪显著抬升，达拉斯联储主席 明确释放紧缩信号，指出联邦公开市场委员会（FOMC）至少还需实施两次各 25 个基点的加息，且今冬的加息节奏可能快于今秋。

这一表态紧随美国 10 月 CPI 数据超预期发布，核心通胀环比上升 0.3%，直接强化了市场对货币政策进一步收紧的预期。

Logan 周二在休斯顿出席的一场会议上详细阐述了其政策立场。她强调，鉴于当前的经济前景，FOMC 至少需要再加息两次，这将把联邦基金利率目标区间推升至 4.25% 至 4.5%，从而对经济产生一定程度的温和限制效果。

值得注意的是，她特别指出今冬的加息步伐有可能快于今秋迄今的推进速度，但具体路径仍将取决于后续的经济数据和金融条件。Logan 认为，当前的货币政策立场仍在为经济提供支撑，并在一定程度上推升了通胀压力。今年以来股市的强劲上涨以及信贷条件的相对宽松，使得金融市场整体上依然为经济活动提供顺风。回顾近期政策轨迹，美联储在 10 月 27 日至 28 日的会议上维持利率不变，而此前在 9 月加息 25 个基点，这是 2023 年以来的首次加息，旨在压制已连续逾五年高于 2% 目标的通胀。在 9 月的会议上，多数官员预测今年至少还需再加息一次，近期多位官员在公开讲话中也重申了这一判断，但普遍倾向于维持渐进节奏。

然而，美联储理事 的立场更为强硬，他明确提出应在 12 月会议上考虑加息 50 个基点。与此同时，"新美联储通讯社" 撰文强调，Logan 今日表示，在 10 月通胀数据强于预期之后，美联储可能需要加快加息步伐。

通胀压力的广泛蔓延是促使官员立场转向的核心变量。Logan 明确表达了对通胀前景的担忧，指出通胀压力已不再局限于与能源和人工智能基础设施建设高度相关的商品与服务类别，而是呈现出更广泛的蔓延态势。全球紧张局势加剧了供应链扰动，进一步推高了价格压力。她对即将于本月晚些时候公布的美联储首选通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数表示警惕，认为 10 月数据可能呈现与 CPI 类似的回升走势。Logan 警告称，通胀持续超出目标水平的时间越长，它被固化为行为惯性的风险就越大。

尽管能源及制造业商品的价格压力消退后通胀有望逐步回落，但她强调更广泛的通胀趋势更有可能持续下去。在此背景下，她呼吁尽快实现政策限制性，以在通胀与就业前景之间取得适当平衡。

Woofun AI 整理数据显示，受上述表态及通胀数据共同推动，美国国债收益率大幅攀升，两年期美债收益率单日跳涨 19 个基点至 4.74%，创特朗普今年 4 月宣布关税以来的最大单日涨幅；美元兑所有主要货币全线走强。

市场对鹰派信号作出了迅速反应，投资者对美联储未来数月的加息路径预期明显前移，但在 12 月加息 50 基点问题上态度审慎。联邦基金期货数据显示，市场目前定价 12 月加息 25 个基点，1 月再加息 25 个基点，4 月或再有一次；而此前市场普遍预期的节点为 12 月与明年 3 月。

这种预期的快速调整反映了市场对通胀粘性的重新评估。随着官员们不断强调通胀固化的风险，市场参与者正在重新校准对货币政策正常化路径的理解。Logan 关于冬季加息节奏可能提速的言论，结合 Waller 对大幅加息的呼吁，表明美联储内部对于应对顽固通胀的紧迫感正在增强。