a16z 改名，水滴资本转向 AI 芯片

据 Woofun AI 消息，知名风险投资机构 宣布将旗下加密投资部门 更名为 ，投资范围从 Crypto 扩展至 AI、机器人等前沿科技领域。

这一变化也反映出部分加密 VC 正在重新审视投资方向。本期吴说播客邀请联合创始人，以及某 Crypto VC 从业者，讨论加密一级市场的真实生存状况。两位嘉宾分别来自不同规模的投资机构，却面临相似的问题：大量项目难以持续运营，投资人退出困难，传统 Crypto 投资机会减少，资金与注意力逐渐转向 AI 等新兴领域。

水滴资本自 2017 年成立以来，累计投资接近 300 个项目，目前管理资金规模达数亿美元。大山透露，仍保持良好运营状态的被投项目不足三分之一，约 20%–30% 的项目涉及跑路、归零、违约或投资人权益受损。2026 年，水滴资本投资的十余个项目中，仅三四个属于 Crypto 领域，其余主要集中在 AI 和芯片。大山认为，Crypto 不再需要成为数字经济的主角，而应成为 AI Agent 支付、数据隐私和操作验证等领域的基础设施。

相比之下，小杨所在基金规模约 2000 万美元，累计投资约 100 个项目，其中 2024 年就投资了 70 多个，但自 2025 年第一季度后已停止新投资。小杨表示，约三分之二的被投项目仍在运营，但超过一半难以与投资人保持有效沟通。基金账面收益接近持平，实际退出仍面临困难。两位嘉宾均认为，未来投资应更加关注创始人诚信、真实用户需求和可持续商业模式，而非短期市场热点。

嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录由 AI 完成，可能包含错误。请收听完整播客：小宇宙：https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6aee01575b7c4709bfe23cdb

第一部分：水滴资本大山 —— 从 Crypto 投资转向 AI

从 5000 起步，累计投资近 300 个项目

：能否介绍一下水滴资本的发展历程、资金规模和投资风格？

大山：水滴资本成立于 2017 年，是国内较早的一批 Token Fund。最初几个联合创始人凑了大约 5000 ETH，主要用 ETH 和 投资，2019 年之后才逐渐使用 。

2021 年，我们在香港建立了 LPF 合规架构，2023 年又与传统金融机构合作成立合规基金。目前如果算上自有资金和合作管理的基金，整体规模达到几亿美元，涵盖一级市场、二级市场、量化和 RWA 等方向，其中一级市场基金规模大约几千万美元。

截至目前，我们累计投资接近 300 个项目。团队大约 15 人，整体控制在 20 人以内。

水滴资本的名字来自的《三体》。我们几个联合创始人都是《三体》的粉丝，当时认为区块链可能像小说中的"水滴"一样，成为颠覆传统金融体系的技术，因此取名 Water Drip。

猫弟：这些年的投资方向经历了哪些变化？

大山：2017 年 ICO 热潮时，我们主要投资公链和各种"区块链 +"项目，包括 、 等生态。2018 年、2019 年开始关注区块链与传统行业结合，之后进入 DeFi、Layer 2 等领域。

生态也是我们比较有代表性的投资方向。我们早期参与过比特币挖矿，后来成立了专门的比特币生态基金 ，投资闪电网络、RGB 和比特币 Layer 2 等项目。