全球交易所转战代币化股票，Upbit 死守原生加密现货

据 Woofun AI 消息，11 月 10 日，韩国最大加密交易所 开放了 原生代币 的交易， 当日也跟进上线。同一天， 上线了代币化股票 。往前翻一周，火币 一次上线了 20 种美股代币和 ETF， 开通了、等台股交易， 把和搬进了永续合约市场，还宣布将开放 Anthropic 的 IPO 申购通道。翻开全球头部交易所的公告栏，上新的名字越来越像一家券商的产品目录，新币反倒成了少数。反观 Upbit，2026 年以来上新一个季度比一个季度密集，前三季度新开的交易市场将近百个。尤其是韩元市场，上新速度一度达到每月 16 个左右，是上半年月均的两倍多。

很难说是韩国交易所更忠于原生加密，它们几乎没有别的选择。2017 年起，韩国监管在金融业与加密业之间立了一道隔离墙，金融机构不能涉足加密资产，加密交易所也很难跨进传统金融。衍生品至今没有在制度内放开，即将落地的代币化证券，流通渠道也交给了证券体系。

这种结构性限制迫使韩国交易所只能在本土现货市场内卷，通过不断引入新的交易对来维持用户活跃度，而全球其他头部平台则早已跨越这一边界，将目光投向了体量更为庞大的传统金融资产。

2025 年底，确立了 、合约、现货依次递进的上币流程。据币安披露，截至 2026 年 4 月，在 Alpha 上展示过的 200 个代币中，99 个进入了合约市场，进入现货的只有 35 个。新代币的投机需求留在了 Alpha 和合约层，现货上新随之大幅放缓。2025 年币安现货共上线 87 个新项目，而 统计的数据显示，2026 年截至 11 月 11 日，登上币安现货的新代币只有 26 个。同一统计显示，币安 2026 年宣布下架的代币有 49 个，被加上观察标签的有 64 个，2025 年这两个数字分别是 27 个和 42 个。一边少上，一边多下，币安的现货主板在快速收缩。

当然，这也离不开市场环境的变化，2026 年一季度加密市场总市值下跌 20.4%，中心化交易所现货成交量下降 39.1%。监管也是一层考量。2026 年 6 月，币安在希腊监管机构作出正式决定前撤回了 MiCA 牌照申请，美国金融犯罪执法局派驻的合规监察官至今仍在任。对一家处处要与监管打交道的交易所来说，在现货主板上大量铺开高风险新币，很容易成为被审视的环节。更为关键的是，币安把更多精力投向了传统金融资产上链。在阿布扎比 金融服务监管局批准发行人招股书后，币安推出了挂钩美股和 ETF 的代币化证券 ，从 9 月下旬开始几乎每周都有一批新标的上线。

Woofun AI 整理数据显示，走上这条路的，远不止币安一家。OKX 2026 年 3 月获得母公司 的战略投资，估值达到 250 亿美元，此后代币化股票开始成批上线，股票 X-合约也在持续扩充。Bitget 支持的股票永续合约标的已经达到 408 个，Gate 和火币 HTX 也在扩充股票类资产。

尽管目前代币化股票的体量还不算大，截至 11 月 10 日，链上代币化股票的总价值约为 38.8 亿美元。交易所看中的是它背后的市场。2026 年三季度全球股票市场总市值约为 165 万亿美元。而目前整个加密市场的总市值约为 2.59 万亿美元，全球股市是它的 60 多倍。代币化股票的规模，更是还不到全球股市的万分之一。哪怕只把股票市场很小的一部分搬上链，对交易所来说都是一块比原生加密资产大得多的蛋糕。