港元稳定币出海：香港恐陷发行无基建困境

据 Woofun AI 消息，港元稳定币全球化扩张与本地基建滞后的矛盾日益凸显， 宣布与 合作将 引入 ，这一举措虽拓展了海外场景，却暴露出香港在数字金融基础设施领域的潜在空心化风险。

10 月 30 日，香港持牌稳定币发行商 Anchorpoint 正式宣布与 Solana Foundation 达成战略合作，计划将港元稳定币 HKDAP 引入 Solana 网络，探索在该网络上实现原生发行和赎回。这并非 HKDAP 首次涉足海外公链，此前它已在主网上运行并建立基础流通机制。此次合作标志着 HKDAP 将进一步拓展在海外公链上的应用场景。对发行机构而言，接入不同公链是拓展用户、流动性和应用场景的正常商业选择。但值得注意的是，当稳定币从单纯的资产发行走向支付、交易和结算，它所依赖的就不再只是一份智能合约，而是一整套支撑金融活动运行的基础设施。双方重点关注零售支付、代币化现实世界资产（RWA）交易及其他高频金融应用。对 Anchorpoint 而言，Solana 的交易处理能力以及其现有的钱包、应用和开发者生态，可以帮助 HKDAP 接触更多海外用户和金融场景。

然而，如果未来港元稳定币的主要支付、交易和结算活动越来越多地依托海外公链发展，那么承载这些金融活动的底层技术、网络资源和应用生态，也可能逐渐沉淀在香港以外。香港可以掌握港元稳定币的发行权，却未必能同步建立支撑这些金融活动的底层基础设施能力。这不仅关系到香港数字金融产业的长期发展，也关系到香港能否在下一阶段的国际数字金融竞争中占据更有利的位置。

2025 年 8 月 1 日，香港《稳定币条例》正式生效，为行业确立了监管框架。2026 年 4 月 10 日，香港金融管理局向 Anchorpoint Financial 和汇丰银行发出首批稳定币发行人牌照，标志着合规发行时代的开启。由 Anchorpoint 发行的 HKDAP 于 2026 年 8 月 11 日开启 Beta Access，现阶段主要面向获授权分销商及其机构、企业客户。从目前的规模看，HKDAP 仍处于发展早期，距离大规模零售支付和跨境结算还有一段距离。但发行机构已经开始为它布局更多应用场景。根据 HKDAP 白皮书，项目计划探索跨境支付、外汇交易、代币化金融资产结算和可编程金融等方向。这些场景一旦发展起来，稳定币就不再只是链上流通的一种数字资产，而可能成为企业资金转移、金融资产交易和跨境结算的工具。

Woofun AI 整理数据显示，随着应用场景的拓宽，稳定币正在从单一资产属性向多功能金融基础设施演进，其背后的技术依赖度也随之呈指数级上升。

风险深度剖析显示，生态外溢可能导致严重的技术依赖与产业空心化。首先，如果未来港元稳定币的支付、交易和结算越来越多地依托海外网络，香港金融机构就需要持续使用外部网络提供的技术服务和运行资源，也难以在相关技术路线和网络发展中发挥与业务规模相匹配的影响力。其次，是金融服务和应用生态的外部积累。假设一家香港企业未来使用港元稳定币，通过海外网络向海外供应商付款，收款方再利用链上的金融应用兑换其他资产。这笔交易涉及的不只是港元稳定币的发行和赎回，还包括钱包接入、支付服务、流动性提供和后续金融应用。

如果这类业务长期集中在海外网络，相关的钱包、应用、技术服务商和开发者就可能围绕这些网络发展。随着交易规模扩大，用户入口、应用分发和商业机会也可能进一步向海外生态积累。届时，香港虽然拥有港元稳定币的发行能力，却未必能同步获得与金融活动规模相匹配的技术能力、产业资源和生态影响力。港元稳定币的国际流通当然值得推动，但如果未来支撑其运行的技术、网络和应用生态主要在海外积累，香港就可能在数字金融基础设施的发展中逐渐处于被动位置。