比特币 ETF 五日狂泻 14.4 亿，实物转换掩盖真实抛压

据 Woofun AI 消息，2026 年 11 月 12 日，加密货币现货 ETF 市场遭遇剧烈震荡，比特币 ETF 在短短五个交易日内累计净流出高达 14.4 亿美元。

这一由埃马纽埃尔·穆萨追踪记录的市场现象，揭示了机构资金在短期内的急剧撤退，同时也暴露出传统现金流指标在解读当前市场真实供需关系时的局限性。随着抛售力度的持续加大，市场参与者正面临流动性紧缩与持仓结构重构的双重挑战，原本用于衡量基金需求状况的常规数据因实物转换机制的介入而变得复杂难辨，使得判断市场真实底部变得更加困难。

这种资金流向的异常波动，不仅反映了投资者对短期价格波动的敏感反应，更深层地指向了机构资产配置逻辑的根本性转变，即从单纯的投机性持有转向更为复杂的托管与税务优化策略，从而在表面上形成了巨大的抛压假象。

Woofun AI 整理数据显示，周三比特币 ETF 再次录得 2.999 亿美元的资本流出，这使得五个交易日的累计流出总额正式达到 14.4 亿美元。在这一轮抛售潮中，贝莱德的 无疑是主要的资金撤离通道，其单日流出额高达 2.6973 亿美元，占据了当日比特币 ETF 总流出额的绝大部分份额。相比之下，灰度的 也未能幸免，出现了 3,913 万美元的净流出。

然而，摩根士丹利的 成为了唯一逆势吸金的品种，吸引了 896 万美元的资金流入，为整体低迷的市场情绪提供了一丝平衡。从整体规模来看，这些比特币 ETF 的成交价值达到了 22.7 亿美元，而其净资产规模则维持在 937 亿美元的水平。

值得注意的是，这 5 天内总共 14.4 亿美元的资本流出，约占该类别当前资产总量的 1.5%。消息来源：Sosovalue。IBIT 的高集中度特征尤为显著，因为在比特币价格回升阶段，该基金往往能提供最强的买盘支撑，因此其持续的赎回行为可能对 价格形成实质性的下行压力。

与此同时，MSBT 的净流入表明，相较于大型机构产品中的投机性头寸，财富管理类的投资配置似乎展现出更强的稳定性，这种结构性差异正在重塑市场对机构资金行为的认知框架。

相对于比特币 ETF，以太坊及其他加密资产 ETF 面临的抛售压力在相对比例上更为严峻。以太坊 ETF 在周三流出了 1.4481 亿美元，五个交易日的累计流出额已达 5.234 亿美元。其中，贝莱德的 流出额最高，达到 1.2978 亿美元； 流出 535 万美元；Bitwise 的 流出 476 万美元；富达的 流出 414 万美元；Franklin 的 也出现了 787,150 美元的流出。

这些以太坊 ETF 的成交金额约为 4.5865 亿美元，净资产下降至 116.5 亿美元。关键在于，相对于其管理的资产总量，以太坊五天内的流出规模约占该类别资产总量的 4.5%，这一比例几乎是比特币 ETF 对应比例的三倍，显示出 持有者更强烈的去风险意愿。抛售现象同样波及了规模较小的加密货币相关 ETF， ETF 流出 1,461 万美元， 相关基金流出 585 万美元， ETF 有 169 万美元的流出， 则出现了 136 万美元的流出。

若将所有主要类型的加密货币 ETF 计算在内，当天的总流出额接近 4.69 亿美元，其中比特币和以太坊 ETF 的合计流出额为 4.4471 亿美元。没有任何一种主要类型的 ETF 能实现正收益，这种全市场的普遍性流出表明，当前的去风险情绪并非局限于单一资产，而是整个加密资产类别的系统性调整。