灰度报告：BTC 解释力降至 50%，AI 板块波动率 85% 领跑

据 Woofun AI 消息，数字资产市场的定价逻辑正在发生结构性偏移，比特币作为单一风向标的统治力显著衰退。灰度公司研究负责人杰克·范德格鲁特与研究员查理·珀金斯在 12 日发布的《超越波动性：面向投资组合管理者的数字资产风险重新评估》报告中证实，在过去 3 年间，比特币对主要数字资产板块收益率波动的解释比例已降至约 50%，市场走势日益取决于各行业的成长潜力与供需差异。

Woofun AI 整理数据显示，不同板块对比特币的依赖度呈现巨大分化。人工智能领域年化波动率高达 85%，位居所有调查领域之首，但其中仅 35% 的波动源自比特币因素，其余受行业增长预期及项目自身供需驱动；金融与公用事业及服务领域的波动率分别为 59% 和 67%，比特币贡献度均为 30%；消费与文化领域波动率为 76%，46% 与比特币相关；货币领域波动率为 49%，43% 源自比特币，显示出较高依赖；智能合约平台波动率为 58%，38% 与比特币相关。

此外，主要数字资产板块间的相关性系数从 2022 年 10 月的 0.9 左右降至今年 10 月的 0.8 左右，表明各板块价格走势独立性增强。

比特币自身的波动特征亦发生显著变化，过去 1 年实际波动率约为 43%，远低于 5 年前的 81% 及 10 年平均水平的 64%，甚至低于美国标普 500 指数中约 19% 的个股。灰度公司认为，机构投资者参与度提升及现货上市指数产品（ETP）带来的流动性改善是主因。

然而，这并不意味着整体风险降低，AI 和金融等领域波动率仍高于比特币。报告强调，评估投资风险时需同时考量收益生成机制及与现有资产的相关性，投资策略应从以比特币为中心转向关注不同领域的特点及其风险因素。