SEC 联手 CFTC 阻击传统金融诉讼，美股永续合约合规战升级

据 Woofun AI 消息，美国证监会（）正式公开表态支持商品期货交易委员会（），双方联手应对由 与 支持的资本市场联盟（Capital Markets Alliance，CMA）提起的诉讼，旨在捍卫 CFTC 于 11 月 2 日批准单一美股永续期货上市的决定。

这一监管协同动作直接影响了 、 和 推出的美股永续合约的合规前景，使其在短期内获得了更为稳固的制度支撑。然而，主审法官此前已对永续合约的法律定性表达了明确疑虑，SEC 必须在 12 月 31 日前作出最终规则裁定，否则相关产品的法律地位仍将处于悬而未决的状态。

从监管博弈的结构来看，SEC 认为该联盟将局面描绘成"CFTC 失控、SEC 缺位"是错误的叙事。SEC 指出，相关交易所针对这些合约制定的规则仍需经过其自身的审查程序，并同意 CFTC 的立场，认为该联盟无权提起诉讼。

值得注意的是，SEC 并未明确界定永续合约究竟属于期货还是掉期，其必须在 12 月 31 日前决定是否推翻这些交易所规则。争议焦点在于，该联盟主张永不到期的合约不能算作由 CFTC 和 SEC 共同监管的"证券期货"，而实质上属于仅由 SEC 监管的"基于证券的掉期"，后者更难向散户投资者销售。法官 Valerie Caproni 于 11 月 3 日以缺乏实质损害证据为由，驳回了该联盟的紧急动议，但同时认为该联盟在法律定性论点上很有可能胜诉。

Woofun AI 整理数据显示，Coinbase、Kalshi、 母公司 、DRW、Jump 与 Paradigm 已提交联合意见书，主张这些合约属于证券期货。

与此同时， 与前 SEC 委员 正申请站在联盟一方发表意见。目前案件尚未确定听证日期，在接手此案的法官 Lorna Schofield 就联盟的禁令申请作出裁决前，Kalshi 上周推出的相关产品将继续正常交易。

这场监管之争的核心在于对新型金融衍生品的管辖权划分。传统金融巨头通过资本市场联盟发起诉讼，试图将永续合约归类为仅由 SEC 监管的掉期，从而增加其向散户销售的合规门槛。而加密原生机构则联合主张其为证券期货，以利用 CFTC 的监管框架。法官 Valerie Caproni 的裁决虽然暂时驳回了紧急动议，但其对法律定性论点的倾向性意见为后续诉讼埋下了变数。SEC 在 12 月 31 日前的最终裁定将成为决定性的转折点，若其选择推翻交易所规则，美股永续合约的市场格局将面临重塑。当前，Kalshi 等机构的产品仍在交易，但市场参与者需密切关注法官 Lorna Schofield 的后续裁决以及 SEC 的规则制定进展。

这一案例不仅关乎单一产品的合规性，更可能成为界定 Web3 金融衍生品在美国监管体系下地位的关键判例。随着两大监管机构立场的明确，市场对于永续合约的长期合规路径有了更清晰的预期，但短期内的法律不确定性依然存在。