PPI 月增 0.3% 不及预期，年增 6.5% 创 22 月新高

据 Woofun AI 消息，美国劳工统计局（BLS）于台湾时间 11 月 13 日晚间 9 点半公布 10 月生产者物价指数（PPI），最终需求 PPI 经季节调整后月增 0.3%，低于市场预期的 0.4%，且较 9 月修正后的 1.4% 显著放缓；

然而，未经季节调整的年增率高达 6.5%，创下自 2022 年 11 月以来最大的 12 个月涨幅，显示长期通胀压力依然严峻。

从结构上看，商品与服务价格的驱动因素呈现分化态势。10 月涨幅主要源自最终需求商品，月增 0.5%，远低于 9 月的 2.5%；其中超过六成来自排除食品与能源的商品，月增 0.5%。食品价格月增 1.3%，而能源价格微跌 0.1%，柴油价格更是大幅下跌 7.9%。

值得注意的是，最终需求商品的年增率达到 10.2%，为 2022 年 10 月以来最高水平。在服务端，最终需求服务价格月增 0.2%，连续第五个月上涨。Woofun AI 整理数据显示，服务涨幅的四分之三由运输与仓储服务贡献，其月增 2.0%；其中卡车货运价格上涨 3.9%，单独贡献了服务涨幅的八成以上，而贸易服务的利润率则下降 0.2%。

此外，排除食品、能源与贸易服务的核心最终需求 PPI 在 10 月月增 0.5%，与 9 月持平，年增 4.9%。

市场定价与政策预期方面，在数据公布前，市场已普遍预期美联储将在 12 月 8 日至 9 日的会议上加息。CME FedWatch 显示约 88% 的交易者押注加息 1 码，其余押注 2 码；美联储此前已于 9 月加息 1 码，这是自 2023 年以来的首次行动。本周稍早公布的 10 月 CPI 月增 0.4%、核心月增 0.3%，均高于预期，加剧了市场对通胀粘性的担忧。芝加哥联邦储备银行总裁古斯比（）向 PBS 表示，通胀数据"近乎令人不安"；美联储理事沃勒（）则指出，若核心 CPI 维持在 0.3% 左右，12 月应考虑加息 2 码。

资产价格反应相对温和。据 CNBC 报价，数据公布前（台湾时间 21:25），美国 2 年期公债殖利率为 4.861%，公布后于 21:30 降至 4.848%；10 年期殖利率从 5.141% 降至 5.131%。美元指数（DXY）从 103.235 降至 103.169。比特币在同一时段从约 69,153 美元回升至 69,443 美元，跌幅收敛。美联储下一次利率会议定于 12 月 8 日至 9 日，决议将于台湾时间 12 月 10 日凌晨公布。

尽管短期月增数据降温，但高企的年增率与强劲的运输成本表明，通胀根基尚未完全动摇，政策制定者面临两难抉择。