Q3 净利 10.9 亿美元，Twenty One Capital 剥离账面浮盈

据 Woofun AI 消息，（）第三季度净收入录得 10.87 亿美元，这一巨额利润几乎完全由比特币持仓带来的 10.93 亿美元公允价值变动收益所驱动，而非来自主营业务的实际现金流创造。

截至 9 月 30 日，这家由 支持的公司资产负债表显示其持有 43,514 枚 ，按每枚约 83,700 美元计价，同时拥有 1.028 亿美元现金及现金等价物。

然而，在光鲜的账面收益背后，公司在该季度内产生了 480 万美元的运营亏损以及 134 万美元的利息支出。Woofun AI 整理数据显示，其发行的可转换票据本金总额为 4.865 亿美元，由大约 16,116 枚 BTC 作为抵押。从更长的时间维度看，前九个月因 BTC 价格下跌，公司累计净亏损达 1.865 亿美元，凸显了资产价格波动对财报的巨大影响。

针对这一业绩表现，首席执行官拉法·扎古里在致股东信中明确区分了资产增值与企业经营利润的概念，指出'资产负债表并非一家企业'，打造后者才是公司的核心职责。尽管欢迎 BTC 价格上涨，但扎古里强调公司正在积极评估包括 BTC 挖矿、借贷、资金管理以及能源领域在内的实体投资机会，并计划在股票交易价格低于对应资产价值时考虑回购股票。回顾公司历程，Twenty One Capital 于去年 4 月在 Tether、 和软银的支持下成立，而这家 发行方也在今年 5 月收购了软银在该公司的股份。

值得注意的是，过去一个月该公司股价下跌 19.48%，跌幅超过同期 BTC 的 16.06%，反映出市场对纯持仓模式的估值重估。