营收环比翻倍却同比腰斩，Payward IPO 前景存疑

据 Woofun AI 消息， 母公司 在 11 月 13 日披露的第三季度财报显示，尽管面临资产价格下跌的压力，其调整后净利润已回升至 6000 万美元，较第二季度的 2300 万美元实现显著反弹，但这一业绩仍比去年同期低 67%。

从业务基本面来看，客户粘性在价格波动中反而增强。Woofun AI 整理数据显示，连续 12 个月新增资产流入，拥有充足资金的账户数量同比增长 37% 至 710 万个。

然而，价格下跌对客户资产美元价值造成巨大冲击：平台平均资产规模同比下滑 21% 至 430 亿美元；若剔除价格因素，客户资产规模实则同比增长 29% 至 710 亿美元。在盈利指标上，Payward 启用“总平台利润率”作为核心衡量标准，该指标剔除交易成本及质押奖励后，三季度录得 4.87 亿美元，环比增长 12% 但同比下降 12%；来自客户资产的利润环比增长 26% 至 1.28 亿美元。市场份额方面，9 月现货交易占比从一年前的 3.3% 升至 6.5%，平台整体交易量环比增长 22%，而同期行业现货交易量下降 7%。

资本市场层面，Payward 的上市进程充满不确定性。纳斯达克于 9 月同意以 210 亿美元估值投资 1 亿美元，这是自该交易达成后的首批业绩数据。Payward 曾于 11 月秘密提交美国 IPO 申请，随后在 3 月暂停，9 月消息指出最早可能在 2027 年第二季度上市。三季度财报未提及上市具体安排，四季度数据将验证盈利回升趋势能否延续至 2027 年。